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2018市场展望|曹晋:中国在全球资产配置里是明显洼地

2018-01-10 09:37:41    澎湃新闻  参与评论()人

近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)陆续采访了一批行业排名靠前的基金负责人、分析师、经济学家等,回顾2017年市场,展望2018年行情。今天刊发的是富国基金天源沪港深、中小盘精选基金经理曹晋的专访。

曹晋表示,2017年A股市场的投资逻辑主线是估值和利润的匹配度,赚的是业绩的钱,而这种市场风格会在未来几年延续。

不过,曹晋认为,2018年的市场价格合理性不如2017年,热点会扩散到激光、传媒、医药等板块中去,2017年走势强劲的食品饮料、家电、消费电子以及金融板块中的银行、保险,很难再有集中表现。

2017年以来,富国基金权益产品整体业绩表现不俗。截至2017年12月29日,富国天源沪港深基金经理曹晋以36.72%的收益率,位列同类基金第一名。

虽然2017年市场风格以大盘为主,这对于中小盘基金业绩造成了一定的影响,但曹晋管理的富国中小盘精选依然取得了不错的收益。

根据Wind统计数据,2017年以来,富国中小盘精选收益为29.81%,同类排名267/5071。根据2017年前三季度的季报,富国中小盘基金净值增长率均超过同业比较基准:一季度3.96%,同业比较基准为2.2%;二季度4.16%,同业比较基准-1.86%;三季度为12.4%,同业比较基准为5.24%。

通过盈利驱动,自下而上精选个股

回望2017年,曹晋认为市场主流的投资逻辑是赚取企业业绩增幅以及估值是否合理的匹配度,简称利润与估值的匹配度。

“2017年表现较好的公司绝大部分都是净利润增速非常快、业绩特别超预期的企业,启动的位置大多数是在估值相对比较合理的位置。所以2017年赚的真正都是业绩的钱。”曹晋称,去掉重组股和新股,2017年表现最好的基本上都是利润增速比较好的企业。

资本市场的生态环境被看做是价值投资在2017年得以繁荣的重要因素。曹晋指出,2017年监管机构对于资本市场给出了严格的监管措施,具体包括问询连续拉出涨停板的个股、喜欢讲故事的企业,处罚没有逻辑和理由在研报中过分夸大对企业判断的券商等,正是监管的约束才导致资金更多地向绩优股集中。

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