IPO新生态：拟上市企业分道走，券商抬高立项门槛

随着12月最后交易周的到来，今年新股发行也将画上句号。有业内人士向证券时报·e公司记者表示，当前企业IPO路径特点正在走向清晰，在审核严格化的大背景下，堰塞湖现象逐步消除、新股发行趋于常态化正在成为企业IPO过程中的两大外部环境，以此为支撑，新股的发行节奏有望逐步平稳化。

e公司记者同时从多处获悉，随着IPO新环境和“新生态”的出现，各市场参与主体面临激荡。就拟IPO公司而言，新股发行路径开始出现“分道而走”的趋势；另一方面，“新生态”正在对券商保荐机构提出更高要求， “堰塞湖或将前移至券商”成为业内新预判。

拟IPO企业分道走

“在我们接触的客户中，已经明显分化成两类情况：一类公司自信资质和基本面较好，在堰塞湖逐步消解的情况下，开始加速推进IPO进程；另一类公司则觉得自己资质不太好，或内控等方面存在问题，所以抓紧时间加速‘治病’、完善公司治理。”德勤中国全国上市业务组A股资本市场华北区领导合伙人童传江对e公司记者表示。

“自信公司”加速推进IPO，一个重要的外部环境是新股发行“堰塞湖”的逐渐疏解。根据Wind统计数据，2017年以来，A股新股发行维持稳步推进，截至12月23日，本年共有429家新股发行，融资金额2255亿元。而根据德勤预计，今年或将有436只新股融资2304亿元，相比于2016年的227只新股和融资1504亿元而言，均出现了大幅度提升。

“两项指标的大幅回升，说明新股发行保持了常态化。”童传江就此对e公司记者表示，但这种大幅提升并非盲目，整体来看，2017年中小IPO在增加，大企业IPO反而减少了。“根据我们统计，2017年前五大大宗IPO包括中国银河（601881）、财通证券（601108）、华能水电（600025）、浙商证券（601878）和中原证券（601375），没有50亿元以上的极大规模新股发行，5家公司合计融资规模为177亿元；而2016年上海银行（601229）一家公司的IPO融资额便为107亿元。”

证监会副主席姜洋日前也指出，2017年来，证监会继续保持新股发行常态化，进一步优化股票发行审核流程，不断提高审核效率。IPO审核周期大幅缩短，IPO堰塞湖得以有效缓解。