基金布局“中小创版漂亮50”，明年业绩增速大概率会提升

风格从极致走向均衡

年底时分，市场上关于风格切换的讨论日益增多，不少基金投研人士认为，2018年的市场风格不会像2017年这样极端。

对此，农银汇理基金投资总监付娟判断，2018年的市场可能不会再是二八行情或一九行情，更多的公司有可能迎来上涨趋势。她认为，2018年可能会迎来成长股的投资机会。从目前调研情况来看，明年创业板的业绩增速大概率会提升，可能会再次超越以沪深300为代表的周期蓝筹。另一方面，360借壳上市代表着对并购重组的监管导向或转暖。

私募基金朱雀投资也表示，随着新行业格局的确立，绩优龙头与消费白马在未来依然存在确定性溢价，但同时也应意识到绝对龙头在快速上涨后防御性的丧失，市场对价值的珍视将促使更多新龙头出现，风格将从极致走向均衡。

事实上，部分基金在此轮调整中，已经适当加大了对于绩优成长股的配置。上海一位基金经理透露，考虑到部分成长股的PEG与消费股已经基本相当，近期在市场震荡调整期适当加配了估值与业绩增速匹配的成长股，比如制造升级领域的细分行业个股。

广发证券策略研究团队亦指出，市值区间在200-700亿的中盘股虽然整体估值水平不断下移，但基金仓位和市场表现均有所上行。2018年严监管的大方向不会改变，而监管释放的更市场化的温和信号有望带来贴现率的小幅回落，增长溢价将重新受到投资者的重视，带来中盘成长龙头股的正向重估，市场从“确定性溢价、流动性溢价”逐步向“增长溢价”切换。而小盘股盈利和估值的匹配度较低，明年贴现率下行幅度有限，在大盘蓝筹股估值修复过半之际，市场也将更多关注中盘成长龙头股的投资机会。

结构性行情重视“自下而上”

不过，尽管越来越多的基金经理开始重视成长股的投资机会，但是“结构性机会”仍是大家强调的重点之一。不少基金经理表示，2018年的选股难度可能会加大，需更加重视“自下而上”的挖掘。

华泰柏瑞基金经理张慧表示，虽然2018年的风格不会像2017年这么极致，新兴产业的结构性机会将显著增多，但是看不到创业板系统性的机会，均衡配置无差异绩优股是个较好的策略。