不惜言辞激烈地提出意见，这份文件为何让资管圈如此不淡定？(2)

争论二：非标投资受限是否影响金融支持实体经济？

争论的第二大焦点问题就是银行理财大量投资的非标资产到底怎么办？限制狠了会不会影响实体企业的融资？

这些年来，一边是奔着稳定收益而来的投资方，一边是急需融资的非标资产，在双方需求的推动下，银行理财促成两头的对接，让投资者资产保值增值，实体经济得到支持，整个过程似乎实现多赢。

确实，一些实体企业缺钱，银行有钱，绕开贷款规模等规定，把银行理财的钱对接非标资产，在一定程度上有合理性。但另一方面，这些钱以理财的名义进行投资，实际上却是从旁门“溜出来”的贷款。这就让非标资产成为扰乱金融市场规则、道德风险增加等负面因素的刚兑源头。

对于这类资产的整治，面临两难处境，妥善处理更是国际性难题。

有观点担心，新规中对金融机构发行资管产品投资非标资产作出严格限制，或将导致理财投资的非标资产大幅下降，降低对实体经济的支持力度。

有观点则认为，有关部门在“堵”的同时会考虑“疏”。限制后，银行投非标的钱会找到新的出路，比如回归贷款本质；没有了层层嵌套，实体经济可以获得成本更低的钱；其他市场对实体经济的支持力度也会加大，比如发展直接融资等。

争论三：金融竞争格局未来是否面临新的不公平？

资管新规目的在于实现各类产品统一标准，但会不会带来新的不公平？

在新规公开后，有观点认为，各类产品终于拉平了，有利于整个市场健康发展！但也有声音说：其中诸多细则对银行不利，将可能产生新的监管套利和不公平竞争情况。

实际上，多年来，在金融分业监管背景下，一直存在金融机构之间的监管套利。这个问题要完美解决难度其实挺大的。

本来，银行、证券、保险、信托、基金等各方诉求不尽相同，横跨整个金融市场的资管业务经过几年的“野蛮”生长，现在却得“一把尺子”。怎样做到各方平衡，得到最大公约数，实属不易。

不管大家意见如何不一致，但有一点是一致的，那就是：要守住风险底线，资管产品必须得实现统一监管。至于在这过程中遇到各种难题，还需各部门做好协调配合，行使应尽职责。 （原题为《热度升温！这份文件为何让资管圈如此不淡定？》）