利好频发 银行股被低估存在修复的机会

（原标题：银行：蓝筹股的中流砥柱）

回顾A股历史，投资风格出现10年一次轮回的现象1997年以四川长虹为代表的绩优蓝筹股引领市场风向，2007年出现以金融股为“领头羊”的周期性蓝筹大牛市，2017年消费白马、低估值蓝筹逆势崛起，其中银行股不仅是蓝筹股中的“价值洼地”，也是市场的“定海神针”，熨平市嘲慢牛”之路中的波动。尤其是一些低估的银行，有望在困境中反转。

今年以来，价值投资的理念在A股市场慢慢扎根，刨除次新银行股，银行板块是市场当前不多的价值洼地。关于银行所面临的宏观环境、行业自身的基本面以及银行股近年来的市场表现等情况，本期《红周刊》邀请对海外资本市场有深入研究的纽约天骄基金总裁郭亚夫和利檀投资董事长陈昊扬，以及对国内市场及银行业有着深刻认识的否极泰基金经理董宝珍、无锡万方投资总经理陈绍霞和龙赢富泽资产管理总经理童第轶，共同展开讨论。

经济新周期到来有利于银行业向好

《红周刊》：中国经济“L”形走势逐步得到验证，原方正证券首席经济学家任泽平提出“经济新周期到来，GDP增速换挡，新5%比旧8%更好”的观念也普遍被接受。但在产能出清的背景下，如何看待金融体系去杠杆、强监管下银行业暴露出的问题？

陈昊扬：银行业作为经济的晴雨表，最近几年，中国经济增长速度放缓，总体投资增速也在下滑，金融政策稳健偏紧，供给侧改革去掉了很多行业多余的产能，包括房地产。在这个过程中产生了资产荒的现象，对于银行业来说，资金呈现供大于求的局面，整个银行业的盈利增速快速下降。这是结构化的，整体的经济结构在调整，今后银行业的增长很难像2009年到2015年那样快速发展，由资产规模迅速扩张造成的盈利总量快速膨胀的时代已经过去了。

董宝珍：说到目前中国金融体系的去杠杆、强监管所暴露出来的一些问题，我觉得这些是问题出清的一个有利变化，因为人们预期银行业存在着严重的问题，靴子一直不落地，实际上是不利于银行估值修复的。如果通过去杠杆，金融监管加强以后把银行业所存在的问题暴露和出清，其实是有利于预期的回升和估值的回升的。