可转债成为银行补血利器：10家上市银行拟共募资1895亿(2)

除此之外，监管强化也是压在银行资本充足率上面的一块大石头。曾刚告诉澎湃新闻，过去一些监管套利的活动，现在要求在表外的回归表内，还要进行穿透，根据真实风险来计提资本，可能短期带来资本充足补充压力增长。“当然也包括MPA（宏观审慎评估体系）的约束，最核心的那一块和广义信贷增速相关的也是宏观审慎资本充足率的要求，也是压在资本充足率上面的。”

股份行、农商行偏爱可转债

在各类银行中，股份制银行和农商行偏爱发行可转债。

澎湃新闻发现，11家计划或已发行可转债的银行中，除了宁波银行为城商行，剩余为5家股份制银行和5家农商行。其中，光大银行于今年4月5日在上海证券交易所挂牌交易可转债，目前已有10万元“光大转债”转换为该行A股普通股。

10月28日，浦发银行发布公告称，拟发行不超过500亿元的可转债。从发行规模来看，浦发银行和民生银行均为500亿元，两者之和就占了10家银行计划或已发行可转债总额的一半。

具体来看，股份制银行发行的可转债规模都较大，其中，平安银行发行规模最小，为260亿元。相比之下，张家港行、无锡银行、常熟银行的可转债规模均为30亿元，吴江银行为25亿元，江阴银行为20亿元，五家银行合计发行135亿元，远不及平安银行的260亿元。两类型银行的可转债发行规模最高相差25倍。

东吴证券研究员马婷婷认为，适合发行可转债的银行主要具备以下特点：资本消耗速度快，未来资本压力较大；已发行债券规模较小，即使发行大规模的可转债压力也不大；市净率过高或者过低的银行，定增存在一定压力，或将选择可转债补充核心一级资本；MPA框架下广义信贷增速受限，部分银行需对未来规模扩张提前做好准备。

需要一个系统性“牛市”

“雨虹转债”的上市使得众多散户开始关注可转债的投资价值。

9月25日，国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹（002271）可转债完成网上申购。除了原股东，所有人都可以网上申购，并且都可以顶格申购雨虹转债。

对于投资人而言，随着信用申购可转债拉开大幕，众多新发行的可转债即将上市，银行可转债也不例外。从目前来看，宁波银行100亿元可转债已于2016年5月过会，处于可转债发行队伍前列。

马婷婷认为，银行可转债具有进退兼顾的投资价值，其可转债的收益主要有三个来源：获取转股收益、获取债底票息的保底收益和股价变动带来公允价值的收益。经东吴证券测算，若光大转债在首年转股，且要求转股收益率高于一年期理财产品收益率（4.6%），股价需达到4.45元/股。不过，截至10月30日收盘，光大银行报收4.05元/股，跌0.49%。

一位银行研究机构人士向澎湃新闻指出，现在可转债的股性都挺强的，不过还是要一个比较系统性的“牛市”，投资价值才会比较大。