电解铝库存拐点将至？两个半月以来首度下降，仍处于历史新高(2)

另外，违规产能集中关停也会为铝锭库存增加贡献增量。电解槽停电后，需要在2 个小时内进行抽铝水作业，而抽出的铝水则需要做铸锭处置，转化为铝锭库存；据调研，当天抽出的生产线铝水大约相当于该生产线 10 天左右的产量。

不过，对于电解铝库存的高企，市场并没有表示出太多忧虑，普遍对行业供给侧改革寄予更多希望。最新统计显示，已关停违规运行产能约为 367 万吨。而今年以来，沪铝主力合约1711涨幅已近25%。9月11日，该合约结束此前一周的下跌，上涨2.67%，报收16530元/吨。

华泰证券同时强调，尽管目前中国电解铝库存绝对值相对较高，但从全球角度来看，电解铝库存依然处于过去5年底部。从2012年开始，全球电解铝便进入了去库存周期，库存从最高点的700万吨已经回落至300万吨左右，整体下降了近 60%。

研究报告还认为，库存去化的先行指标已经开始显现出来。按照其估算，2017年10月以后为逐渐的去库存阶段，而在2018年，库存去化将更为彻底。而全球电解铝在2018年或出现超过300万吨的供应缺口。