人民币汇率尚有走高空间

9月开局，人民币“多头”就上演了一场“乘胜大追击”。短短3个交易日，人民币对美元即期汇率连破八道关口升至6.51，最近7个交易日（8月28日至9月5日，下同）的累计涨幅甚至接近1300基点。而刚刚过去的8月份，人民币对美元汇率强势升值约2%，单月升值幅度创历史最高纪录。

“8月以来，人民币汇率走势阶段性脱钩‘美元锚’，反映人民币升值预期随即期汇率升值而自我强化的过程。”分析人士指出，年内人民币对美元或仍有升值空间，但需提防美元反弹对人民币汇率造成的短期冲击。

阶段性“脱钩”

9月5日，人民币对美元中间价大幅调升298基点至6.5370，刷新去年5月中旬以来的新高，这也是其连续第七日上调，累计上调幅度高达1209基点，上涨速度及幅度均为近年来罕见。

与之相对应的是，这7个交易日里，人民币对美元即期汇率启动又一波凌厉涨势：9月5日，境内人民币兑美元汇率盘中触及6.5150，较7日前的收盘价大涨1495基点，累计涨幅达2.25%；香港市场上，4日离岸汇率日内大涨逾300点，升破6.53关口至6.5296，为连续第12个交易日上涨，累计涨幅高达1672基点。

近期人民币汇率快速拉升的态势，与8月以来人民币新一波强势升值行情“一脉相承”。

刚刚过去的8月，人民币对美元中间价累计上调1273基点，在岸汇率累计涨幅达1321基点，离岸汇率同步上涨1313基点。总的来看，人民币对美元连续第四个月上涨，且单月升值幅度近2%，是2005年人民币汇率机制改革以来单月升值幅度最大的纪录。

与前3个月不同的是，这一升值幅度是在美元指数整体持平的情况下出现的，体现了人民币与美元指数的阶段性“脱钩”。Wind数据显示，8月末，美元指数收报92.6243，较月初仅下跌0.2%；且在近期人民币猛烈升值的时段，美元指数均呈升值态势，如8月4日-9日，人民币对美元即期汇率上涨0.68%，美元指数也大涨0.76%；8月28日-9月1日，人民币对美元即期汇率快速上涨1.57%，同期美元指数上涨0.33%。

整体而言，8月，人民币汇率走出相对独立于美元的强势行情，并跃居表现最好的亚洲货币。

　　市场预期自我强化

业内人士认为，今年以来，人民币对美元升值势如破竹，很大程度上仍归因于外部压力明显减轻、美元持续走弱。8月以来，人民币升值与“美元锚”脱钩，显然存在市场预期自我强化的超调行为。从根本上看，这主要源于中国经济稳中向好和货币政策稳健中性。