Z博士的脑洞｜ICO进入“大妈阶段”，就等着黑天鹅了(4)

如果说大爷阶段带来了灰犀牛，那么大妈阶段就等着黑天鹅了。

为什么受伤的总是大妈？

ICO泡沫这么大，按照常规，一定要先骂监管。

当然，不要去怪技术变革太快，监管与创新，本来就是永远在赛跑的双生子。况且，我们的监管过去落后于市场，其中思路固化占了不小的原因。当前，美国证券交易委员会（SEC）已经发布了一项关于ICO的警告，以及未来“暂停”ICO的原因。

但我特别想说，在加强市场监管能力的基础上，还是要看到，“大妈”们的投资心理和行为也值得深思。在许多风险相当大的投资上，他们都义无反顾，说起来是飞蛾扑火，其中有没有如蝇逐臭的成分呢？

有些项目，可能确实在当时有国家政策的扶植或者对整体行业的支持，给了一些骗子可乘之机，用政府信用骗取了大妈们的盲目信任。但有些项目，比如比特币或ICO，国家态度是相当收敛的。

大妈无所畏惧的热情因何而起，其实或要落到该如何为自己的选择负责。

在一些案例中，尤其是一些地方政府其实未能很好起到规范市场的作用。这不仅表现在直接支持一些商业项目，也表现在，对于商业项目投资的失败不能用正常的法规程序解决，一方面法规缺失，非法集资者、项目诈骗行为等得不到惩罚，而普通投资人按照程序也无法保障权益；另一方面只顾眼前，急于运用行政手段息事宁人。

既保护不足，又保护过度，这些都给了“大妈”们一个错觉，即就算必须承担不菲的经济损失，但他们仍然会坚定的认为，错不在我。问题是，他们觉得自己永远不会“错”，就会永远错下去。

无序带来无畏，无畏加重无序。这就是不按照法律程序实现社会正义的代价，被打乱的经济秩序，用乱拳来平复，得到的，是更乱的秩序。于是大妈们一边损失，一边奋进，一边骄傲，一边大闹。

更可怕的是，大妈背后，是没有受到惩戒的大爷。当大妈和大爷们都没有因自己的行为收到应有的后果，社会上就蜂蛹效仿，大家都变成了大妈和大爷，而有了经验的大妈们也企图把自己变成大爷。于是各种市场老是在“大爷阶段”和“大妈阶段”往复。这大概就是近些年不理性市场一波接着一波的重要原因之一吧。

后记

从ICO看，技术虽然改变，人心仍然如旧。市场手段说起来其实说不上多么新鲜。不是信息造假、信息欺诈，就是操纵市场、内幕交易，或者一本假账、一个空壳，最后都是席卷巨款、逃之夭夭。这些问题，在新技术世界中没有解决，问题是，这些问题在现实生活传统市场中也没有解决。

监管当然要跟上。但是监管后的司法、执法能力，更要跟上。对于大妈，我们会同情，但是同情背后，让大妈大爷们都好好做自己，明白要为自己的行为付出相当的代价而非相反，让秩序归位，更为重要。