新三板后5万亿时代以完善分层撬动改革

全国中小企业股份转让系统公司董事长谢庚日前表示，新三板市场将进一步完善内部分层，以完善分层标准为切入点，统筹推进发行、交易、投资者准入和监管等方面的改革，理顺市场制度逻辑，为众多挂牌企业提供差异化服务，同时进一步增强市场监管和风险控制能力。

数据显示，截至7月31日，新三板挂牌公司数量与总市值为11284家和4.87万亿元，分别是市场初建时的32倍和88倍；进入8月份后，市场总市值已经超过了5万亿元。新三板目前已成为全球上市(挂牌)企业数量最多的证券交易场所。

据介绍，在截至8月18日已挂牌新三板的11523家公司中，中小微企业占比94%，高新技术企业占比65%，先进制造业、现代服务业占比合计72%。一批研发型企业在新三板成功挂牌，并通过融资、股权激励实现长足发展；一批处于研发阶段的初创企业顺利完成融资。截至7月末，5029家挂牌公司累计完成7615次股票发行，实现股权融资3503.02亿元。另有5771家公司依托新三板，通过专项金融产品等方式获得银行贷款合计4871亿元。融资结构的改善降低了企业杠杆，非金融业挂牌公司2016年平均资产负债率为50.98%，连续3年整体下降。

从挂牌企业的情况来看，科技创新、研发驱动和高成长性特征突出。挂牌公司中，高新技术企业占比65%。2016年挂牌公司合计研发投入622.30亿元，同比增长10.78%，其中研发强度在5%以上的公司达5266家。2016年，79.83%的挂牌公司实现盈利，1098家公司净利润超过3000万元，150家公司净利润超过1亿元。2014年到2016年，挂牌公司整体营收增长分别达11%、17%和17%，净利润分别增长24%、42%和7%，832家公司挂牌后实现规模升级，由小微企业升级成为大中型企业。

对于新三板市场下一阶段的改革，谢庚表示，万家企业时代的新三板市场，已经进入了“从量的积累到质的飞跃”的新阶段，市场现阶段的改革目标，是健全基础制度，提升核心功能，使优质企业“愿意来，留得住”，使投资者“愿意进，敢于投”。他强调，新三板市场的改革方向是非常明确的，根据国务院相关政策文件，新三板市场也具备交易和融资制度改革的空间，未来，将会根据各方面条件的成熟程度，不失时机推进改革创新。

WIND统计数据显示，新三板市场目前按照协议转让的挂牌企业共计10087家，按照做市转让的企业共计1490家。上述这两类企业中，2017年以来，共计有2705家协议转让类企业发生交易，有1362家做市转让类企业发生交易。也就是说，不考虑转让方式发生变化的企业的话，2017年，仅有4067家企业发生交易，仍有7510家企业全年无交易，占比达到了64.9%，其中协议转让的企业有7382家全年无交易。

对于如何看待当前新三板市场低迷的问题，谢庚表示，当前市场是不是应该被称为“低迷”，还要看2015年的市况高温、火爆是否正常。他认为，近两年新三板市场逐步降温、回归理性恰恰为后续改革提供了重要前提。他谈到，近阶段有一部分新三板公司主动摘牌，其主要理由有两个：一是基于目前的企业发展状况和市场情况，预期中的融资和交易功能并不能良好实现；二是需要付出一定的监管成本。他认为，企业需要根据自己的特点和需求慎重选择不同层次的市场。