特别国债续发落地，机构称将提振短期资金面情绪、支撑债市

随着8月22日财政部的一纸发行公告和央行的表态，市场一度担心或对资金面和债市造成波动的特别国债到期一事，正式尘埃落地。

财政部8月22日公告称，经国务院批准，财政部将采取滚动发行的方式，依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。考虑到实际需要，拟发行的特别国债期限为7年期和10年期，利率参考市场水平确定。同时，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。

随后，央行研究局局长徐忠在接受《金融时报》采访时称，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。

2007年财政部发行特别国债用于购买外汇注资中投公司，将于2017年8月29日到期兑付的这6000亿元，是当年发行的第一期特别国债。

市场倾向于认为，无论财政部发文、还是央行表态，以及7年国债发行利率远低于市场同期利率水平，反映出政策层对于市场维稳的态度，预计不会对市场资金面带来冲击。

如何滚动发行：完全对冲到期量，发行利率低于市场同期限利率

上万亿规模的特别国债陆续到期后是否续发，以什么方式续发，是否对资金面和债市产生冲击，是近期市场关心的焦点之一。

从发行规模上看，此次定向发行的6000亿特别国债，完全对冲了到期量。

而从发行利率上看，则低于市场同期限利率。

根据财政部披露的信息，第一期特别国债期限7年，发行面值4000亿元，票面利率3.60%；第二期特别国债期限10年，发行面值2000亿元，票面利率3.62%。两期特别国债均为固定利率附息债，可以上市交易。

徐忠表示，特别国债参考市场利率发行，且7年期特别国债发行利率略低于10年期，既尊重市场，又反映了合理的期限溢价，有利于增强国债收益率的市场基准性。

邓海清认为，从利率上看，7年期利率发行利率明显低于市场同期限利率，利多债券市场。目前，债券市场10年期170018为3.62%、7年期170013为3.695%，而此次发行的10年期利率3.62%、7年期利率3.60%，特别国债的定向发行对7年期国债利率有向下引导的作用，利多债券市场。

对流动性影响：有助于提振短期资金面情绪