区块链代币发行疑云：工商介入调查，灰色地带或涉非法集资(3)

那么，ICO涉及哪些灰色地带，更进一步跟传销甚至议论纷纷的非法集资有何关系？

中国政法大学互联网金融法律研究院近日发布的《虚拟货币发行、交易与融资法律问题》研究报告显示，ICO模式有非法集资风险。

此中存在的争议是，ICO是拿比特币换代币，如果要承认这是非法集资，就要认定比特币是货币，但是我国是认定比特币是虚拟商品，所以不是“吸收资金”。但报告表示，应当根据金融活动的实质来判定是否“吸收资金”，“资金不限于现金形式或法定货币形式，而代表交换价值。ICO募集的虽然是虚拟货币，但实质上是筹集了可用法定货币表示的、可迅速兑换成法定货币的资金。”

此外，报告认为，ICO通过QQ群、微信群、行业网站、路演传播，已经涉嫌“向社会公开宣传”。

目前ICO在中国还是监管灰色地带。一位业内人士称，ICO应当探索合格投资人制度，“项目靠谱不靠谱都是需要内行人甄别的，不能让各种不懂行的‘大妈’涌进来，现在不靠谱的项目很多，大妈介入后果不堪设想。”

目前惟一可以借鉴的是，美国将ICO作为发行证券模式，考虑纳入美国证券交易委员会（SEC）监管。根据SEC在7月发布的调查报告，一个叫做DAO的ICO项目代币构成证券，应符合联邦证券法律，进行注册或者取得豁免。