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增发票据难改资金充裕 港汇再近十年低点

2017-08-21 08:01:01    中国证券报  参与评论()人

2017年以来港元汇率持续走弱,美元对港元一度升至近十年高位。香港金管局近日宣布增发外汇基金票据,从银行体系抽走400亿港元流动性,规模是近年最大的一次。市场解读为将出招干预汇市,港元应声从低位反弹。然而市场资金太过充裕,加上美元持续走弱,盯住美元的港元近日重新回到十年低点附近,20日美元对港元报7.825。业内人士表示,市场资金过于充裕,港元或将继续走弱。

  资金充裕是贬值主因

香港现行的汇率制度为联系汇率制度,港元以7.8港元兑1美元的汇率与美元挂钩,另外香港金管局为汇率限定了波动的上下限,上限7.85,下限7.75,金管局承诺在汇率波动至上下限时进行货币买卖,以对公开市场汇率进行控制。

2017年初至今,港元不断贬值,年初美元兑港元的汇率还是7.76附近,现在已经走高至7.81以上,8月9日早间一度低至7.8278,10年来只有3次跌破这一关口。港汇触及十年低点的同日(8月9日),香港金管局宣布增发总值400亿港元的外汇基金票据。此次增发是近一年内首次,增发后香港银行体系总结余将减至2200亿港元。金管局发言人表示,此举并非以提升港元利率为目标,并不预期其对流动性条件和利率带来重大影响。但市场将此举解读为对港元汇率的干预信号,预期流动性缩减后港元拆息会上升。随后1年期美元兑港元远期的折让,一度由约负500点大幅降至约负330点,反映市场预期港美息差会收窄。不同年期的港元隐含利率全线抽升,市场息口影响汇价,港元兑美元汇率应声上涨逾百点,港汇从7.8278一度升至7.8123。

然而此次走高并未持续,9日港汇猛升后掉头继续走弱,至15日后美元兑港元回到7.823左右徘徊,一度再次逼近十年低点,截至20日美元兑港元约报7.825。而考虑到近日美元走弱的因素,钉住美元的港元汇率实际贬值幅度还要更大。

实际上,在汇率市场,影响港元走势更重要的因素其实是港美利差。当港美利差加大,银行间美元利率高于港元利率,意味着投资者可以通过借入港元换取美元套利,资金流向美元,港元贬值。反之,则港元升值。今年以来港元贬值直接原因,也是因为港美利差扩大。虽然美联储加息后,香港市场也随之加息,但因为银行间资金太过充裕,此番加息并没有对实际的银行间利率产生实际的影响。香港金管局于2014及2015年因港汇走强而多次注资,使银行体系总结余一度大增至4260亿港元。

关键词:港汇港元升值