股指延续区间波动 板块轮动料加快

程冬，富恩德（北京）资产管理有限公司投资总监。上海交通大学管理学硕士。

　　富恩德（北京）资产管理有限公司投资总监程冬日前在接受中国证券报记者专访时表示，指数窄幅波动特征短期将延续下去，年内上证指数核心运行区间大概率在3000点到3300点之间。板块与风格间的轮动将加快。下一阶段看好符合消费升级发展方向的可选消费领域的龙头公司，以及国企改革等板块。

　　个股分化料成常态

　　中国证券报：如何看待3300点攻坚战？

程冬：在决策层要求资本市场加大对实体经济降低杠杆、降低融资成本的指导思想下，IPO进入了一个快速发行的节奏中。而新股的快速持续发行有赖于一个相对稳定的市场环境。

沪深港通开通以来，虽有北上资金配置A股，南下资金量更大一些，A股整体呈现的是存量资金博弈特征。存量资金市场的大概率走势是指数小幅波动，结构性热点进行轮番切换。从企业整体盈利、无风险收益率及市场风险偏好几个核心影响因素来看，阶段性超预期力度并不会很大。

我们认为，市场指数仍将呈现窄幅波动态势。实际上进入2017年以来，无论是上证50指数、沪深300指数、中证500指数或创业板指都处在多年以来波动最小的年份之一。我们认为指数窄幅波动特征短期将延续下去，我们判断年内上证指数核心运行区间在3000点到3300点，而3300点位于波动区间的偏上沿位置。3300点未必是顶部点位，但继续往上空间有限。

中国证券报：对当前及未来A股市场风格有什么判断？

程冬：展望后市，个股分化会是市场常态，研究创造价值的投资理念会得到更多参与者的认同。近两年市场投资者的结构发生了显著变化，绝对收益投资者占比逐渐提升，加上IPO扩容加快，可投上市公司数量快速增加，市场对于业绩增长的确定性与持续性及公司资产质量的关注度逐渐提升。尤其进入2017年，个股分化尤其显著，业务同质性比较强的同一行业内个股不再同涨同跌，业绩成为重要的择股标准，而这种分化将是市场常态。