地方融资“前门”打开 地方债7月发行量井喷(2)

陈道富解释说，正规渠道的融资额度将会被充分利用，地方政府债的发行量可能会增加。而原本地方政府通过城投、担保等非正规渠道的债务快速扩张机制受到抑制，空间也缩小，债务边际杠杆率会下降。

其实，在今年财政预算中，地方政府的新增专项债券额度已翻倍。而在上半年整体发债规模萎缩的情况下，作为丰富融资“前门”的一种方式，专项债新增发行量逐月提升。今年7月份，专项债新增量达7425.83亿元，是去年同期的3.35倍。

相比之下，城投债的发行量明显放缓。7月份城投债共发行1793.9亿，与6月份基本持平，同比下降15.4%。今年前6月城投债累计发行量同比下降56.4%。

随着城投平台逐步剥离政府融资功能，市场对城投债的态度也发生转变。“对于城投债里经营性的项目，我们已经不太碰了。”某保险资管的基金子公司固收总监告诉上证报记者，对城投债的态度是一分为二的，公益性的项目有政府财政兜底，但非公益项目如果靠本身产生现金流来偿债，收益实在太低，现金流不一定能够覆盖，没有财政支持会很困难。（记者 金嘉捷）