资金大退却 定增机构“找不到朋友”拼单

业内人士透露，减持新规实施两个月以来，场内资金缩减，定增市场调整明显，“拼单”这一定增兴盛期出现的业务模式遭受冲击，试图通过拼单参与定增的机构面临“找不到朋友”、拼不够份额的窘境。

　　拼单成难题

“现在靠拼单很难赚钱了。”南方某定增服务机构项目总监介绍，减持新规实施后，定增市场资金热情退却，产品募集难度增加，拼单产品募集则是难上加难。“拼单”此前是该机构的主要赚钱模式之一，如今业务缩水，对其所在机构利润贡献比例明显降低。

2014年定增热催生了“拼单”这一业务模式，达不到定增项目单份认购金额的机构选择“拼单”参与定增。“拼单”也是基金公司通道业务的一种。目前基金公司一对一专户的最低投资门槛为3000万元，而不少定增项目的单份认购金额需要上亿甚至数亿元，于是不少基金公司选择将多个专户产品拼成一个资管计划来报价参与定增，由基金公司担任资管计划管理人，收取管理费（通道费）。九泰基金战略投资部定增投资中心总经理刘开运表示，定增市场目前拼单业务规模达数千亿元。

上述南方某定增服务机构项目总监介绍，减持新规实施后，退出风险增加，“拼单”的不确定性大大增加。在这种情况下，机构拼单热情降低。专业撮合拼单的定增服务机构在新形势下常“爱莫能助”，需要拼单的机构常常面临“找不到朋友”，拼不够资金报价的局面。据业内人士透露，新规实施后，通过集中竞价完全退出定增项目需要的时间比新规实施前延长。而“拼单”定增由于涉及多家机构，不确定性比其它类产品更甚。在入场资金整体萎缩的情况下，“拼单”业务受到明显冲击。

　　更难的是退出

根据新的规定，定增投资者在限售期届满后12个月内，通过集中竞价减持数量不得超过其持有的此次公开发行数量的50%。新规实施后，机构参与定增若通过集中竞价退出，完全退出需要的最短时间比新规发布前增加了一年。而基金公司名下多个资管计划参与定增的，参与定增的资管计划合并处理。即若通过集中竞价减持，基金公司需要在限售期满一年内决定如何分配这50%的减持比例。若通过其它方式减持，则基金公司需要给出一套方案来协调各方。