花旗预测：中国改革进程将影响市场走势

中宏网7月31日讯（记者 韩鹏飞） 近日，花旗银行发布全球经济走势分析报告称，中国等亚洲国家的改革以及美国税务改革的进程都将影响市场走势,但这既可能是政策风险,也可能是投资机遇。

报告指出，近年来全球经济增长的结构性阻力包括财政政策收紧、欧债危机、银行去杠杆进程、新兴市场增长放缓以及大宗商品价格的大幅下滑。进入2017年,这些结构性阻力都有所消减,因此花旗对下半年全球经济增长保持乐观,预计全球经济将在2017及2018年分别增长3.1%及3.3%,投资活动复苏和低利率环境都将继续支撑经济增长。

美国方面,2017年的就业增长仍然保持强劲,虽然特朗普政策推行受阻,但花旗预计2018年税改等财政刺激政策仍然利好美国经济。欧元区和日本也同时呈现经济好转的局面,欧元区政治不确定性也在逐步消除。中国、印度等新兴市场国家的改革政策也可能在中长期支撑经济上行,新兴市场国家经常账赤字的降低及美元计价债务的减少为这些国家带来更坚实的经济支撑。

花旗预期发达国家2017年通胀率为1.6%,发展中国家通胀率为3.7%左右。在此环境下,虽然美联储、欧洲央行、加拿大央行、英国央行等主流央行纷纷做出鹰派态势,但在加息上大部分央行今年更可能按兵不动。美联储及加拿大央行年内还有一次加息预期,但整体而言,全球今年维持低利率坏境仍然是大概率事件。

花旗分析师预计,尽管全球经济增长和油价回升幅度不大,所有主要区域股市均将在2017年实现盈利增长,预计今年全球盈利将增长15%,配合债券价格高企,股票更可能受到盈利及资金流入的支撑。考虑到股市估值在今年以来的涨势中变得更加昂贵,花旗分析师倾向谨慎选择。

从估值和资金流向角度看,花旗更看好欧元区和新兴亚洲的股票走势。受益于全球经济增长、低估值、美国较低的利率以及稍显弱势的美元,新兴市场预计将在下半年继续跑赢发达国家市场。欧元区经济的复苏正强化并扩大至更多的国家和板块,法国大选后降低的政治风险也给予欧洲股市更多支撑。欧元区股票的高股息受到企业健康现金流和财务状况的支撑,会在波动市场中为投资者提供更多的缓冲空间。

欧元区政治风险已经有所消减,9月德国大选目前看来悬念有限。政治风险更多聚焦于美国特朗普相关的政治风云、2018年2月的意大利大选,以及英国退欧谈判。

主流央行的货币政策走向是投资者下半年不得不关注的重点。预计美联储可能在9月公布缩表计划,12月再次加息,而欧洲央行也可能在秋天公布资产负债表进一步的调整计划。整体而言,货币政策的调整会是一个循序渐进并与市场充分沟通的过程,多元化配置更有利于抵御市场的波动风险。（完）