预告丨问道危机十年：次贷危机的新一轮全球影响或才刚刚开始

人们已经习惯性地以10年来标志一个时代。常言道，对于重大历史时间的判断，最需要的元素是时间。2017年，距离美国次贷危机10年，距离亚洲金融危机20年。

2007年7月31日，美国贝尔斯登宣布旗下两只投资次级抵押贷款证券化产品的基金倒闭，投资人总共损失逾15亿美元，成为金融危机的导火索之一；随后，次贷危机的影响开始蔓延到了美国之外，2007年8月9日，法国巴黎银行宣布冻结三个在美国次贷市场面临亏损的投资基金，宣布次贷危机的地震正式到来。事态进一步发展，至2008年9月15日，雷曼兄弟倒闭，“大萧条”以来最严重的全球金融危机爆发。

正如“大萧条”促进了金本位的崩溃、第一次全球化的倒退以及法西斯的崛起一样，次贷危机对全球的新一轮重大影响或才刚刚开始。美国、欧洲、新兴市场国家并没有从次贷危机以及全球金融危机中同步复苏，而在一国之内，不同阶层也没能同步从危机中恢复过来，结果就是，不平等状况愈演愈烈，贸易保护主义、反全球化运动、民粹主义已在美欧等地抬头。

美联储宽松十年之久的货币政策正在谋求逐步退出；新兴市场的经济增长正在受到挑战；欧元区也没能在主权债务危机中进一步统一财政政策，整个欧洲反而在难民危机的冲击下，矛盾更深问题难。这些都在表明，国与国之间、阶层与阶层之间、产业与产业之间的矛盾并没能在次贷危机以及全球金融危机中出清，反而在过去十年的反危机政策中不断发酵，仍待出口。

这一次，我们或许不能再等待一群灰犀牛凶猛地发动攻击之后才有所行动，“温水煮青蛙”式的应对之道，将带来更巨大的阵痛与代价。

渥克以她的灰犀牛理论论证金融危机不仅是可以预测，也是可以应对的。在她看来，10年前的次贷危机并非不可预测，而是因为市场参与者、监管方、决策者倾向于“视而不见”、拖延、得过且过，而最终导致了危机的爆发。10年后的今天，中国的决策者已经意识到“灰犀牛”的到来，并将维护金融安全提升到了“治国理政的一大大事”的高度，主动地去引导市场去杠杆。

之前

危机之前的几十年间，相对于实体经济，金融业规模越来越大。

1950年至21世纪头10年，美国和英国金融业在经济中的份额提高了3倍。1980年以来，资产证券化和衍生品交易等金融创新推动这种增长进一步加速。2008年，衍生品合约未清偿余额高达数百万亿美元。