金融调控迎来最佳窗口期

中宏网7月28日讯（记者 韩鹏飞） 当前，在供给侧结构性改革逐步推进、宏观政策支撑和国际经济周期复苏的作用下，我国宏观经济保持了比较平稳的发展趋势。但是，现有经济企稳更多是补库存的短期效应，通过供给侧结构性改革激发全面可持续发展的内生复苏还有待时间。发改委专家分析认为，下半年稳增长压力仍然较大。未来还应坚持金融去杠杆的工作重心。今年是金融调控的最佳窗口期。

但是当前金融调控还必须坚持降杠杆、金融稳定和服务实体经济之间的平衡。当下尤其需要关注金融降杠杆过程中对实体经济的影响。从银行业的经验来看，当负债端出现成本大幅度上升之后，贷款定价相应大幅度上升的滞后时间大概为两个季度。

金融是实体经济的血脉，与实体经济相互嵌套、互为表里。历史经验表明，金融如果较长时间、较大程度上偏离实体经济，那么其发展将变得不可持续，其结果往往是风险的大规模积聚乃至爆发危机。近两年，我国经济运行中资金“脱实向虚”、“金融空转”、“内部循环”等问题比较明显，突出表现为金融部门的高增长与制造业的下滑并存，大量资金在金融体系内部周转而不愿进入实体经济。这种行为延长了金融服务实体经济的信用链条，抬高了实体部门的融资成本，降低了金融服务的可得性，背离了金融服务实体经济的天职。

实体经济是一个总体概念，落实金融服务实体经济这一宗旨，需要正确回答两个问题：一是金融应该重点服务哪些实体经济，二是金融应该如何有效服务实体经济。在经济进入新常态背景下，金融服务实体经济应该秉持“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，落实供给侧结构性改革任务，把重点放在有利于推动创新创业开展、有利于促进产业结构升级、有利于形成新的增长点的经济活动上。

金融如何有效服务实体经济，取决于相应经济活动的性质。我国当前的经济趋稳更多源于去库存周期，未来经济存在进一步下行风险。因此当前提升金融服务实体经济的效力更需要进一步明确细化金融功能和服务方式。一方面，在国际经济环境仍面临较多不确定性，世界经济仍处于危机后缓慢复苏阶段的背景下，宏观调控必须坚持稳中求进总基调，在实施稳健货币政策的过程中不断提高政策操作的精准度，保证货币信贷的适度增长和流动性的基本稳定，为经济发展创造良好的货币环境。另一方面，处理好直接融资与间接融资的关系，把发展直接融资放在更重要的位置上，把发展间接融资的重点放在调整结构上。