贵州茅台上半年生产基酒4.22万吨，净赚112.51亿元

7月27日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露的2017上半年业绩报显示，1至6月，茅台实现营业收入241.90亿元，同比增长33.11%；实现营业利润161.24亿元，同比增长26.36%；实现净利润112.51亿元，同比增长27.81%。

从营业收入的构成来看，今年上半年茅台酒的营业收入约占89.4%，为216.27亿元，系列酒约为25.49亿元。按照销售渠道来看，直销收入为24.51亿元，批发渠道收入为217.24亿元。

茅台方面表示，营业收入变动的原因主要是本期销量增加。报告期内，公司共生产茅台酒及系列酒基酒4.22万吨。

在资本市场，作为白马龙头股的贵州茅台备受投资者青睐。贵州茅台自2001年8月上市以来，已近16年时间。2001至2016年的15年间，公司的营收由16.18亿元增至401.55亿元，增加25倍。伴随着收入和利润的高增长，茅台的股票价格持续上涨，2016年以来上涨111.59%。

太平洋证券研报对茅台的增长空间预期是，假设2020年公司茅台酒的销量达到4万吨，则公司的收入将会达780亿元，考虑到净利润率超过50%，则净利润为400亿。如果考虑到三年后，系列酒的增加，收入超过100亿元，尽管净利率水平远低于飞天茅台，但仍有望实现30亿左右的净利润，因此给出了685元/股的目标价。

但茅台也对未来的风险进行了警示，称预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动。

对此，茅台方面用4点理由来解释：一是宏观经济增长、消费升级和消费群体不断扩大，高端白酒行业恢复性增长，市场需求旺盛，但受工艺限制，生产量有限，供求矛盾突出，给茅台的价格和市场管理带来一定压力；二是赤水河流域生态环境保护压力仍然较大；三是茅台酒打假保知依然任重道远；四是因为茅台品牌地位的不断提升，可能出现一些敏感报道而给公司造成一定的舆论风险。

近期，除了股价飞涨，总市值再次突破6000亿元人民币外，茅台受关注的焦点主要在于茅台酒断货和零售商涨价。

今年年初至今，茅台高层已经至少在5次重要会议上公开提出并强调“稳价”的要求，并明确标出两条红线：53度飞天茅台全国批发价为1199元/瓶；零售价为1299元/瓶。