美国证监会领头规范ICO虚拟货币融资：必须遵守联邦证券法(2)

“我们意识到新技术为隐藏在新名词后面的骗术提供了机会，我们敦促投资者用传统的审慎的眼光去做新型投资决断，这包括——很多听起来美好到不真实的交易，低风险甚至零风险但是高回报的承诺，高压销售策略，与未注册或无牌卖家合作，”SEC在声明中表示。

可能导致ICO离开美国

SEC要监管ICO，到底意味着什么？

OKEX首席合规官、曾经在美联储和联邦存款保险公司(FDIC)从事审查业务的 Tim Byun对澎湃新闻表示，会产生4方面影响，首先，美国的非合格投资者可能不能再投资ICO项目，针对证券类代币，在美国发行和出售证券的ICO发行人必须在美国证券交易委员会注册或获得豁免权，这也意味着根据SEC的监管要求，ICO项目将有可能只能向合格投资者或者非常富有的人发行。

影响二是，ICO发行人可能会搬离美国，“针对证券类代币，如果ICO发行人不想遵守SEC的监管要求，可以把发行活动转移到美国境外，并且不接受美国投资者参与。”

影响三是，代币成为一种证券资产后，ICO代币发放的时间和成本都将显著增加。“针对证券类代币，ICO代币发行时间和成本将显著增加。ICO平台服务提供商（例如承销商）可以提供服务来确保ICO活动遵守了SEC的监管要求，但是成本会增加很多，融资金额也会降低很多。”

第四个影响则是，ICO代币交易平台将被迫搬离美国。针对证券类代币，交易平台必须在美国注册并成为国家证券交易平台，或者获得豁免权。从短期来看，美国的代币交易平台必须移除证券类代币，从长远来看，美国的代币交易平台可搬离美国，并且不再服务于美国客户。

北京大成律师事务所合伙人肖飒律师表示，等额分份的一般等价物代币，被法律认定为“证券”既有利于监管落地，又不破坏现有法币环境，此外，公开发行与非公开发行都应该遵从投资者适当性原则，在ICO项目中，通常发行方会保留一部分币额，私募一定比例，公开发行一定比例，对于后面两项的投资者都应当提出门槛，充分披露“非保本”风险，提出明确的适当性匹配意见，将适当的coin提供给合适的投资者。ICO不能因为非公开发行，在私下环境中“人传人”就不遵守相应规制。

“由于代币具有一定的投资属性，不具有保本功能，对于某些风险承受能力很低的投资者，应当禁止经营机构对其发行代币，”肖飒表示。

值得注意的是，ICO在国内也异常火热。根据7月25日国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》，该报告对面向国内提供ICO服务的43家相关平台进行了监测。数据指出，2017年上半年，国内已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模折合人民币总计26.16亿元，累计参与人次达10.5万。