进口收紧点燃“窜天炮” 两日入金76亿(2)

“最近几年废杂铜进口本来就是持续下降的。况且，国内空调等销量增长的同时也是报废高峰，因此国内回收废杂铜比例越来越高，这也是国家为何2018年年底禁止进口七类废五金的考虑。”宝城期货研究所所长助理程小勇表示，关于废五金进口在2018年年底进口影响这个因素，目前市场传闻影响铜进口100万吨（没有折算成铜金属含量）。

淡定的现货商：就是不跟涨

相对期货市场，现货表现则平淡得多。

根据车红云的观察，随着期铜大幅上冲，国内废铜价跟涨有限，精铜与废铜的价差扩大到2000元，远高于正常时的1000元，可见废铜惜售并不明显。通过与国内大的废铜贸易商进行交流发现，现货市场对禁止废五金进口影响的反应远不如期货市场那么大。

“除了废铜市场反应平淡外，国内下游企业也多处于观望状态，尤其是在消费占比一半的电缆行业订单和用铜量增幅纷纷减半的情况下，下游企业对铜价的上涨并不感到担心。相反，冶炼厂的保值却在悄悄进行。”车红云道。

她认为，即便进口政策对废五金进行了限制，但外部资源可以在国外进行处理后再进入中国市场，影响废铜的关键问题还是进口比值。“今年5月份以来，我们一直推荐铜市的做多机会，但到目前来看，由于铜市上涨过快，做多价值已经消失。估计未来铜价回落将是主基调。”

“事实上，2017年底七类料进口的取消，目前在市场情绪上的影响远远大于实际影响。”国信期货有色金属部门负责人顾冯达认为。他分析称，距离目前已知政策执行时间为2018年年底，尚有一年半的时间，这些被禁止的七类料会不会被转化为六类料输送到中国，且近几年七类料转往东南亚市场再输出到中国的体量是在上升，其转化率值得关注。即使其不被输送到中国，也会成为海外原料供给的一部分。

从供需基本面看，“可以明确的是，铜价上涨并没出现供需缺口，我们测算供求平衡表发现，二季度还是过剩的，只不过过剩量比2015年、2016年略少，原因是二季度国内炼厂检修较多，大约影响10万吨左右。而需求是温和回落的，同比增速大约只有2.2%左右。”程小勇解释说。

综上不难看出，铜价本轮大涨基本面支撑不强，部分分析师对铜价短期涨幅过高表示担忧。