大盘五连阳：上证50指数再创反弹新高，沪指涨0.39%(2)

此外，近两周市场上屡屡出现闪崩的股票，甚至上周一的创业板指数亦接近“闪崩”。去年下半年开始，创业板业绩增速连续四个季度下滑，而且业绩下降的公司占比在提高。同时，IPO常态化带来股票市场的“供给侧改革”，从而引发了小盘股的估值折价、壳资源折价，进而流动性折价的连锁反应，而且退市常态化预期对绩差股估值形成压制。

中信证券指出，这些因素导致了投资者的“恐崩”情绪，建议避开中报低预期、没有业绩支撑的“伪成长股”。

警惕周期股重演“过山车”

兴业证券首席策略分析师王德伦在最新报告中分析称，周期股再度躁动，当前已类似2月份，介入性价比已经不高。

王德伦解释，自7月中旬以来，经济预期迅速转向乐观，周期股的逻辑从盈利稳定、估值修复再次转向炒经济预期。但预期的波动远比基本面波动更剧烈，中性假设下经济仍在缓慢下行，需要警惕一二季度周期股“过山车”重演。

“当前经济预期高涨，已类似2月份，尽管周期股不排除随着预期升温继续上行，但介入性价比已经不高。”

王德伦进一步表示，今年的市场是一个配置的市场，尤其对于掌握大资金的机构投资者，更应当排除市场杂音，在逻辑未发生变化、趋势未改变前，坚守核心资产这条主线。6月以来，市场一度看好成长股的风格切换，然而创业板已再创新低；周期股也迎来躁动，然而当前性价比已经不高。后续以大金融、绩优龙头为代表的核心资产或将再度发力。

中长期来看，王德伦认为，金融监管是长期主线，货币环境难返宽松。

继续聚焦金融龙头

配置方面，王德伦建议，继续聚焦金融（银行、保险、券商）龙头公司。

其中，银行受益于“金融供给侧改革”。净息差预期不再继续下降、不良率在经济基本面的复苏下企稳等当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行资产端更为安全。

保险受益于“金融供给侧改革”，同时具备消费升级属性，上市公司作为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。

券商主要受益于估值修复。叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已收缩至相对极限的位置。

王德伦表示，继续布局核心资产，包括：制造业寻求全球竞争力；消费品寻求国内市占率和品牌化；具备“硬资产”的公司。

主题投资方面，王德伦建议关注国企改革和债转股、电动汽车（国内电动汽车产销数据向上，全球产业链国产化）。

中信证券则认为，中长期来看，资金会持续流向一线、二线白马，并在两者之间形成有效轮动，其判断在“恐高”和“恐崩”的情绪下，本周市场上涨幅度有限，大概率会进行休整，配置上可关注受益于经济超预期的周期类板块以及国企改革和混改龙头。