解盘年中经济·论势丨两大有利因素抑制经济增速过度下滑

■苏剑

和一季度比较，上半年经济增速能够维持6.9%是货物消费增速上升、出口增强、企业补库存的结果。其中，货物消费增加、企业补库存也受出口影响很大。GDP同比增速高于去年同期是净出口拉动的结果。

2017年上半年，GDP同比增长6.9%，增速与一季度持平，高于去年同期的6.7%，好于预期；全国居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅与一季度持平，不存在通货膨胀压力，经济整体运行平稳。

工业生产显著回升支撑二季度GDP同比增速好于预期

从供给端看，工业生产显著回升支撑二季度GDP同比增速好于预期。上半年，PPI同比增速虽然出现拐点但仍维持高位，企业利润增长较快，企业补库存动机强烈，PMI持续位于50%以上，企业生产动力增加。另外，美国、欧洲经济形势良好，上半年出口额增长8.5%，增速高于去年同期的-9.57%，下游企业出口增加带来上游企业生产扩张。受此两方面因素影响，工业增加值同比增速明显上升。上半年工业增加值同比增长6.9%，增速比一季度高0.1个百分点，也高于去年同期的6.0%。上半年第二产业对GDP同比拉动2.5个百分点，较一季度提高0.1个百分点。然而，受房地产调控、金融监管影响，第三产业对GDP同比拉动4.2个百分点，较一季度下降0.1个百分点。

从需求端看，货物消费、出口支撑有效需求扩张。受网络消费等因素影响，上半年名义社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速比一季度高0.4个百分点，比去年同期高0.1个百分点。上半年实际社会消费品零售总额同比增长9.3%，增速比一季度高0.5个百分点，比去年同期低0.4个百分点。实际社会消费品零售总额增速低于去年同期的原因是2016年小排量汽车税费减免政策，对2017年汽车消费产生了一定负面影响。但是，上半年最终消费支出拉动GDP同比增长4.4个百分点，低于一季度0.9个百分点，也低于去年全年0.5个百分点，这和社会消费品零售总额不一致。社会消费品零售总额和最终消费支出统计口径有差异，互有不包含的消费项目，其中社会消费品零售总额不包含服务类消费，但是最终消费支出包含。上半年最终消费支出对GDP同比增速的拉动低于一季度及去年同期是因为受房地产调控、金融监管影响，房地产服务业消费、金融服务业消费增速下滑，另外，低于去年同期的原因还有汽车消费等因素。