任泽平：中国经济新周期，现金为王是个坑(3)

央行为什么不调存贷款利率呢？因为它会传导，而且经济还没有强到需要加息，需要调存贷款利率的地步。

经济观察报：前不久，央行行长周小川也讲过，货币政策宽松到了尾声。您是怎么理解的呢？

任泽平：因为基本面在好转，加上去杠杆防风险包括控房价，都要求货币政策收一收。货币政策就是要逆周期调整，现在周期已经在逐步复苏，货币政策过松是要出问题的，一个是经济会过热，一个是资产价格泡沫。所以货币政策宽松周期结束，这个判断是成立的，但是要留意不要收得过紧。

经济观察报：以后还会降准吗？

任泽平：大方向还是要降准的，因为这是基础货币投放的一种方式。但是未来，降准的货币政策宽松的意义会下降，它主要是补充基础货币。

经济观察报：人民币汇率企稳了吗？影响汇率的因素是什么？

任泽平：短期应该是能稳住，稳到6.8到7之间吧。主要原因是，第一国内经济复苏，大家对中国经济的信心提升了，拿人民币资产的回报率还可以。第二，我们最近也在减货币，对过去两年货币的超发也做了一个告别。

经济观察报：总而言之，您觉得总体上中国经济复苏拐点已经形成，也不存在系统性金融风险？

任泽平：我觉得局部有风险，但中国目前没有系统性金融风险。

“现金为王是个坑，是个很大的坑”

经济观察报：就大类资产配置而言，2014您看好股市，2015-2016看好房市，那接下来看好什么？

任泽平：今年我们认为股市是结构性牛市，对债市谨慎，对房地产我们不看空，短平长涨。

经济观察报：A股的结构性机会在哪？

任泽平：我们的判断是震荡向上，结构性行情。推三个方向，一个是新周期，一个是低估值，第三个是改革相关的。我们的策略是什么呢？叫“每一次回调都值得买入”，说的性感一点就是“每一次回眸都令人心动”。

经济观察报：本轮房价的调整会持续到17年至18年上半年？

任泽平：对。我觉得通过限购限贷，会调整12个月左右。关键是建立长效机制，限购限贷、限制土地供给，只有短期效果。