A股强势反攻：三大股指均奏凯，沪指重上3200点收复失地(2)

风险偏好方面，太平洋证券认为，政策周期带来风险偏好下行，监管力度与节奏带来阶段性冲击。在去杠杆的大背景下，中期将对市场风险偏好形成持续压制。

不过，国泰君安首席策略分析师李少君认为，当下市场正实现由风险偏好极低向中低过渡，正向切换的过程将释放可观红利。

李少君分析称，在中高的风险偏好下，风险价格回落，市场慢慢着眼成长性，中小创逐步起飞，如2014年下半年的行情。在极高风险偏好下，市场心往梦想，执着于寻找“明日之星”，中小创上蹿，概念横飞，如2015年上半年的行情。当下，市场的风险偏好正由极低向中低切换，正向切换释放的红利值得期待。

“风险偏好二阶改善之反弹临近，未来若非理性下跌即是黄金坑。”李少君认为，金融去杠杆阶段性效果显现叠加第五次全国金融工作会议催化，风险偏好的二阶拐点临近，分歧将走向一致，一线龙马抱团极致化后将走向瓦解，龙马扩散将是中期趋势。

低估值银行地产或为首选

从配置上来看，杨德龙始终看好蓝筹股投资机会。杨德龙认为，上半年选股“业绩为王”，下半年业绩也是选股的主要思路。而中小创股票中，大部分个股估值仍然偏高，对创业板谨慎看空。

太平洋证券认为，供给侧改革提升行业集中度、利好行业龙头是推动本轮“慢牛”的核心逻辑。“下半年逻辑不变，寻找确定性强的投资机会，关注估值和业绩的匹配度，继续挖掘细分领域龙头及二三线龙头的价值洼地。”

行业选择方面，李立峰建议：1.经营基本面稳健的大型银行（工、农、建、中等）；2.促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能，利于业绩结构合理且管理层优异的龙头险企（新华、平安、人寿、太保等）；3.引导资金“脱虚向实”，部分低估值蓝筹周期板块受益，如钢铁、地产、重卡、铁路运输等。

太平洋证券则看好两条主线：1.低估值的银行、地产；2.受益于供给侧改革推进之下，周期复苏的煤炭、有色、化工、工程机械、建材等周期性行业。