机构热议未来金融工作重点：监管或更多强调“先手”

新华网北京7月19日电（记者 高畅）全国金融工作会议的召开，为金融业未来发展指明了方向。近日，记者梳理券商研报发现，金融服务实体经济、风险防范以及加强监管协调成为机构对本次全国金融工作会议解读的共识。

强化金融业服务意识 为实体经济保驾护航

“回归本源，服从服务于经济社会发展”。这句话放在金融工作重要原则的首要位置。会议还强调“为实体经济服务是金融的天职”。兴业证券认为，这实际上隐含了两层意思，第一层意思需结合发展直接融资、改善间接融资以及“国有企业降杠杆作为重中之重”来解读，意味着传统部门的债务率需要进一步下降。第二层意思则是在于“回归本源”四个字上，这实际和近几年金融扩张快于实体的问题相关。

发展直接融资和改善间接融资结构是实体经济获取金融“水源”的两大途径，二者相互补位。会议同时提出具体要求：把发展直接融资放在重要位置；改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构；促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。广发证券预计，后续同业投资类业务通过多重通道反复嵌套的行为仍将面临监管持续压力。

中银宏观团队认为，会议对服务实体经济和防控金融风险的内涵进一步细化。前者依次强调供给侧存量调整、发展直接融资、改善间接融资；后者则明确强调“把国有企业降杠杆作为重中之重”，“所有金融业务都要纳入监管”。二者结合，国有企业降杠杆或更多通过资本市场进行，其中的投资机会值得关注。

华泰证券认为，长远来看，金融去杠杆后，金融同业空转的现象不再，实体经济不用再承受同业链条增加成本，利率也会逐渐有回落趋势。广发证券表示，未来一定时期内促进金融资金流动“脱虚向实”、降低实体经济融资成本仍将是金融工作的重点。

防风险：国企降杠杆 地方政府债务实行终身问责

“风险”在本次全国金融工作会议的通稿中出现了29次。其中还特别指出，“要把主动防范缓解系统性金融风险放在更加重要的位置”。兴业证券宏观研报指出，“这句话中最重要的是‘主动’两个字，意味着监管更多将出先手而非后手。因此，‘守住系统性风险’更多意味着监管在前期的从严，而非后期的托底。”