仅38家营业部的红塔证券都要冲刺IPO了(2)

2014年-2016年红塔证券证券经纪业务交易金额总额分别为1,696,934.59亿元、3,990,352.29亿元和3,721,711.38亿元，占同期市场份额分别为0.22%、0.22%、0.12%。2016年证券经纪业务市场份额较2015年减少45.45%。作为红塔证券经纪业务集中地的云南，2014 年-2016 年，证券经纪业务交易金额分别为 2004.43亿元、5074.21亿元和 2289.23亿元，占当地市场份额分别为9.29%、9.54%和 4.15%。云南省内2016年证券经纪业务市场份额较2015年减少56.50%。红塔证券在具有地缘优势的云南，市场份额尚且不保，2016年市场份额的突然下降，恐怕是其营收下降的主要原因。

招股书披露，2014年-2016年，红塔证券的股票基金平均佣金率分别为 1.10‰、0.93‰和 0.76‰，远高于市场股票基金平均佣金率分别为 0.66‰、0.50‰和 0.38‰。对此，红塔证券把原因归结为：红塔证券深耕于云南省，半数以上证券营业部都在云南省内，在当地具备一定的区域优势；其次，云南省证券经纪业务竞争压力较小，佣金率水平高。2014年-2016年，红塔证券在云南省内营业网点股票基金平均佣金率分别为 1.43‰、 1.18‰和 0.98‰。不过，从上面数据还可以看出，随着行业的竞争加剧，红塔证券和市场的佣金率都在持续下降，未来随着红塔证券在具有区域优势的云南市场占有率的不断缩小和市场透明度的提高，红塔证券这种基于地缘优势的高佣金率会越来越低。

红塔证券不仅依靠云南的地缘优势，享受高佣金率，而且在众多业务方面，都存在不同程度的关联交易。

2014年-2016年红塔证券向关联方提供财务顾问服务收入分别为1150万元、220万元、170万元，占同期公司财务顾问收入比例分别为56.93%、22.46%、16.13%。同期红塔证券向关联方支付房屋租金和物业管理费合计为496万元、496万元、600万元，占当期物业使用费支出合计的比例分别为16.06%、16.17%、17.32%。

除此之外，红塔证券还向关联方提供代理买卖证券服务、在关联方存款并取得利息收入、关联方认购红塔证券设立的资产管理计划、认购/申购红塔证券设立的证券投资基金、向关联方购买理财产品、提供证券承销保荐服务、与关联方组成承销团共同提供债券承销服务等多项经常性关联交易。