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货币政策宽松不再 资金成本或迎上升

2017-07-18 18:02:19    搜狐媒体平台  参与评论()人

经济观察报 记者 胡群 宽松的货币环境正在远去。央行《2017年上半年金融统计数据报告》显示,6月末,广义货币 (M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。

该增速创下有记录以来最低水平。今年上半年M2增速呈现稳定下滑之势,5月增速跌破个位数至9.6%,6月进一步降至9.4%。

“随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现,近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降,这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。”央行调查统计司司长阮健弘称。

虽然M2持续走低,但社会融资和信贷持续走高。6月,新增社会融资规模和人民币信贷分别为1.78万亿和1.45万亿元,分别相比上月增加7175亿元和2698亿元。

“货币信贷指标的背离表明,当前我国货币供给的形成机制正在发生变化。”中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈称。

跌跌不休的M2

M2低增速水平可能将成为新常态。

“从2000年到2016年,M2从13万亿,增加到155万亿,涨十几倍,未来十几年还能再涨十几倍吗?我觉得不会了,现在整个货币环境从宽松走向稳健,去杠杆意味着未来的货币环境,不会再像过去那么宽松。”国泰君安首席经济学家林采宜称。

2017年政府工作报告中提出,货币政策要保持稳健中性,今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12.0%。

何谓稳健中性?中国人民银行副行长陈雨露6月初在“清华五道口全球金融论坛”上表示,将实施好稳健中性的货币政策。调节好货币闸门,维护流动性的基本稳定,努力做到货币既不松也不紧,做好供给侧结构性改革当中的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。央行货币政策司司长李波进一步称,所谓“不紧”,是指货币政策要支持经济正常、合理的增长,要保持流动性的基本稳定,要维护金融体系的基本稳定,防止发生系统性的金融风险;而“不松”是指货币政策不能太松,否则僵尸企业和过剩产能将很难被去掉。稳健中性的货币政策实施效果已从数据上得到体现。今年上半年各月M2均未超过12.0%,且呈现逐月下降态势,并在6月份创造有记录以来最低水平。

关键词:货币宽松