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杨德龙:下半年A股赚钱效应或更加明显

2017-07-18 09:52:13    中新经纬  参与评论()人

作者 杨德龙 (前海开源基金管理有限公司董事总经理、首席经济学家,中新经纬特约专家)

A股上半年行情已经收官。从今年上半年运行的情况来看,市场整体的表现低于年初预期,市场在今年上半年呈现出结构性的行情。以上证50为代表的大盘蓝筹股表现突出,股价不断创出新高,创业板指数则出现了比较大的调整。

上半年股市业绩为王

今年上半年,股市指数上的表现差强人意,其中上证指数上涨2.86%,深圳成指上涨3.46%,沪深300的涨幅高达10.78%,表现最强的上证50指数则大幅飙升11.5%,而创业板指数却一路下跌7.34%。显然,市场上呈现出一种结构化的行情,“二八”分化一度变成“一九”分化,大概只有10%的股票在上涨,90%的股票出现了下跌。

统计显示,在全球多国股市普遍走牛的情况下,全球股市的总市值已经逼近了全球的GDP。全球的GDP去年是75万亿美元,今年可能将达到78万亿美元,这几乎相当于全球股市的总市值。衡量股市泡沫程度的指标即总市值和GDP的比值,目前全球股市的整体比值是1,而A股由于近两年表现低迷,比值远低于全球市场。A股市场的总市值大概7万多亿美元,而中国的GDP是10万多亿美元, A股的总市值约占GDP的70%。这说明A股市场已经严重落后于全球主要资本市场,A股市场已经被严重低估,这是一个很重要的参考指标。在全球股市都开启牛市的情况下,A股市场不可能长期低迷,不会脱离全球股市太久。就像2014年之前一样,A股市场严重落后于全球市场,但是到2014年7月A股开启了一波轰轰烈烈的大牛市。

到今年6月份,市场的情况已有所好转,市场上涨公司数也开始出现一定扩散化,从上证50逐渐扩散到沪深300、中证500等更多的股票。今年上半年股市的总体特点是业绩为王,炒业绩、杀估值是主要特征。一些大白马股市场行情尤其不错,股价不断创出新高,甚至是历史新高;而一些绩差股,特别是一些高估值的股票则出现了比较大幅度的下跌。所以,今年上半年的选股思路就是业绩为王。

下半年股市向哪儿走?

关键词:杨德龙中证