三伏天煤炭板块继续燃烧 “煤超疯”还能疯多久？(3)
图：国内水电发电量累计值
丰水期水电供应料将如期大增，通过电力跨省交易将助水电分流火电市场需求，进而对火电原材料动力煤价格施压，弱化电力需求旺季对煤炭板块的利好带动。
二、电力去产能 煤炭企业或被“断粮”
火电去产能则可能掐断火电咽喉。2016年7月出台的《关于有序放开发用电计划工作的通知》，火电发展明确了两个方向：1）新投产的机组不再安排发用电计划；2）逐步减少和取消存量的计划内电量。这是火电去产能的前奏。
而今年3月，国家发改委副主任宁吉喆也提到，今年将通过淘汰、重组、改造等多种方式去产能，停建、缓建火电5000万千瓦。火电去产能基本提上日程，动力煤“高热”状态恐难以持久。
三、市场化加速 进口政策收紧“形同虚设”
上文提到进口政策无疑令2015年的煤进口量下降，不过2017年上半年，煤炭进口已较去年下半年明显增长，其中1月同比增长64.4%，在5月调整之后，煤炭进口也重新出现回升迹象，市场预计到今年年底进口量将重新超过20%，进口政策对煤炭进口的压制已经形同虚设。
图：煤炭进口量同比增长
四、环境视角 能源消费结构牵制煤价
我国能源结构中，2016年煤炭占比一直在60%以上的高位徘徊，国际平均值则只有28.1%，远低于中国，相信我国调整的空间很大。能源局长努尔·白克力在做工作报告时也提到， “2017年煤炭消费比重将下降到60%左右，天然气消费比重升到6.8%左右，非化石能源消费比重提高到约14.3%。”
由此可见，从长远来看，能源消费结构对煤炭价格和煤炭企业的影响将逐步加大。
鉴于中长线仍有四大变数威胁煤炭价格，笔者认为， “煤超疯”或不能疯太久了！
■ 作者｜龙缘
■ 编辑｜张骏芬、徐冰莹