华创债券周冠南：金融工作会议继续强调金融监管

【华创债券-周冠南】金融工作会议继续强调金融监管

来源：华创债券

7月14、15日第五次全国金融工作会议在北京召开，习近平总书记和李克强总理发表重要讲话。

1、强调金融工作的原则是：回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。从目前媒体流传的会议通稿看，会议继续强调金融监管的重要性，态度较市场预期更加严格，并没有表达对于“处置风险的风险”的担忧。

2、金融去杠杆服务于经济去杠杆，未来将继续推进。讲话强调要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，落实国有企业去杠杆、严控地方政府债务增量。讲话将经济去杠杆和防范化解系统性风险底线放在一起，强调稳增长、调结构、控总量相互平衡。

3、监管协调在国务院层面统一管理。与此前市场预期不同，会议指出将在国务院层面设立金融稳定发展委员会，加强金融监管协调，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。未来金融监管的方向将由国务院层面定调推动，而非单一监管部门主导，强化问责的要求将使得各级监管部门在具体操作层面更加谨慎。

4、监管协调是手段、目标的协调，并非放松监管。在监管协调方面，会议强调加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享，强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管。可见“协调”的目的在于弥补监管短板、防止监管套利，而非放松监管目标，穿透监管和统一监管的步伐或将加快，必将对目前的泛资管业务产生重要影响。

5、综合来看，会议传递了较为严格的监管态度，目前更具操作性的监管政策尚未落地，机构预期偏谨慎，三季度监管依然是影响债市的核心因素之一