宋清辉：“业绩为王”是投资A股逻辑

■宋清辉

当前，中国A股市场在不断变革和完善，大多数散户股民之所以“痛恨”中国证监会，是因为证监会各种严格的监管和看起来“不专业”政策，让股民们再也回不到证券市场初期那种用脚选股、躺都能赚钱的时代。然而这个时代，正是A股开始踏向成熟之路的时代，A股的投资逻辑，也需要顺应这种时代的要求。

A股正在步入价值投资的时代，很多人都会对“价值投资”嗤之以鼻，但不可否认价值投资才是真正的资本投资，以企业的价值说话而不是以企业的故事说话。微软、苹果、腾讯股价的走高靠的不是外界的吹捧，而是真金白银的业绩，即便永远都有人不断对他们的产品、销量、市场提出质疑，稳健、成熟的投资者依然会将资金押注在这些干实事企业的股票之上。

如同2017年二季度以来的白马股主要以消费类居多一样，股价走高的重点还是在于其业绩的表现获得了资金认可。但投资也需要注意，并非业绩向好股价就一定会继续走高，前期条件在于该公司市盈率情况。当市盈率超过合理空间，上市公司的业绩自然无法支撑高高在上的股价，这也就是白马股上行一段时间之后后劲不足的原因，过高的股价已经透支业绩给予的动力。认真研究，是A股真正的投资逻辑。曾有投资者在社交平台上就某些传闻质问某上市公司，董秘的回覆也显得很无奈，因为公司早已经就相关消息进行了披露，可见投资者并没有认真阅读相关内容。

寻找未脱离基本面高送转股

如果连上市公司的一些基本内容都不愿研究分析，就等于闭眼睛乱踢球，闭上眼则更是难以命中目标。具体而言，投资者对上市公司基本面的研究，一定要扎实，包括其生产、经营、管理的，研究公司所有的公开资料，结合上述内容来判断该公司未来的前景、业绩，以此进行投资判断。随中报披露期的临近，高送转及高送转潜力股有望被市场炒作，演绎新一轮行情，投资者可以关注和分析未脱离基本面的高送转相关个股。但是，从本质上而言，高送转的本质就是投机。在监管日益趋严的背景下，投资者应理性对待高送转，根据公司的基本面进行综合判断后投资，切不可盲目追高跟风炒作。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。本栏逢周一刊出