证券行业快评：6月月报点评—业绩改善明显，关注板块估值修复(2)

强监管环境下悲观情绪有所改善，关注板块估值修复

从监管因素来看，金融去杠杆强监管基调不变，但或被市场充分预期。从2016年下半年以来，“一行三会”多项政策使得投资者对券商板块悲观情绪占上风，目前强监管情绪已经充分被市场预期，需关注后续政策出台对市场的边际影响或减弱。目前证券行业PB估值为1.86倍，大券商PB估值在1.4-1.6倍，中性假设下我们预计2017年业绩同比增长1%，ROE在7%-8%之间，目前估值处于合理偏下区间，安全边际较高。个股推荐上，持续推荐低估值稳健型券商：中信证券、华泰证券、招商证券，关注安全边际较为充足的兴业证券。

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