央行连续关闸12天 月中或重启公开市场操作

连续“关闸”12天央行月中或重启公开市场操作

⊙记者 金嘉捷 ○编辑 陈羽

昨日，央行连续第12个交易日暂停公开市场操作，当日实现净回笼300亿元。

这一幕有些似曾相识。回顾今年一、二季度跨季之际，央行曾连续13个交易日“停摆”公开市场操作，创下了自去年逆回购操作常态化以来最长的暂停纪录。如果本周三之前央行继续暂停公开市场操作，此次暂停时间将打破纪录。不过，业内预期，本周面临4595亿元资金到期压力，因此央行很有可能在近期重启公开市场操作。

逆回购连停12天 流动性缘何充裕

记者通过Wind资讯统计，从6月23日到7月10日，央行连续12个交易日暂停公开市场操作，期间累计净回笼资金6600亿元。

如此大额的净回笼，却不改流动性始终充裕的现状。紧随央行“关闸”步伐，货币市场利率几乎一路稳步下行，不但没有出现预期中的6月跨季资金面紧张，反而显示出宽松的迹象，更体现出近期央行货币政策工具调控之精准。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）的隔夜利率从6月22日起持续下行，从此前的2.8890%回落到上周五的2.5330%。同期，银行间最具代表性的DR007加权利率也从6月中下旬的2.9%以上回落至昨日的2.7180%，符合央行此前提出的2.6%-2.9%的总体运行区间。

央行连续12天“关闸”，缘何市场流动性依然充裕？中泰证券固收研究团队认为主要源于三方面因素。首先，季初的资金供给较为充沛。从机构行为上看，银行发行同业存单或者借入1月期限资金是金融机构的跨季利器，两者交易高峰集中在季末月份的第二、第三周，使得季初形成了较大资金供给量。

其次，4月至6月的银行超储率稳定在1.3%的水平上。其中，央行投放的基础货币保持稳定，6月外汇占款变动有较大可能转正。而在超储规模稳定的情况下，央行投放越少或越有助于资金面的宽松。

另外，6月财政会有一定规模投放。央行在公告中曾多次解释，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，故不开展公开市场操作。

本周资金集中到期 央行何时重开闸门

7月资金的集中到期让市场开始猜测，央行是否会于近期重开“闸门”。数据显示，从本周开始的三周内，每周将面临的资金到期量分别为4595亿元、695亿元和1385亿元。其中，1795亿元中期借贷便利（MLF）将于7月13日到期，2800亿元逆回购将先后在本周内到期。