专家：稳增长需财政精准发力 提升PPP项目落地效率

稳增长需财政精准发力

中国证券报

□本报记者 刘丽靓

随着房地产销售和投资增速放缓，经济下行压力有所加大。专家预计，下半年固定资产投资同比增速稳中有降，可能在10%以下运行；房地产投资增速将呈现“先扬后抑”局面；经济增速可能逐季温和回落。在此情况下，PPP项目投资仍是拉动基建的重要力量。积极的财政政策将不断丰富细节和内涵，要提升财政资金使用效率和精准度，财政支出要有保有压。

固定资产投资增速料放缓

国家统计局数据显示，1-5月，固定资产投资同比增长8.6%，比1-4月回落0.3个百分点。1-5月，民间投资、基础设施投资、房地产投资均出现回落，分别较1-4月回落0.1个百分点、2.4个百分点、0.5个百分点。

据发改委披露的重大工程信息，今年以来共审批核准12个基建项目，总投资为1480.67亿元。发改委审批核准的项目数自去年9月以来开始回落。今年1-5月，铁路固定资产投资的同比增速为2.5%，创近四年来同期新低。

“下半年经济增速略有放缓的可能性较大，下行压力主要源于投资放缓。”交通银行首席经济学家连平表示，商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标均有所走弱，下半年房地产开发投资增速将明显回落。同时，加强对地方融资平台公司的管理，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债，可能影响地方政府的融资能力。支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速在二季度后会出现放缓。

兴业证券认为，基建投资主要有五方面资金来源：一般财政预算、政府性基金、类政府债券、贷款和社会资本。国家预算内资金和政府性基金对基建投资的资金支持大约占30%，而今年以来一般财政收入和政府性基金收入增速明显较去年同期提高。基建资金来源中的类政府债权占比约为35%，而考虑到今年以来城投债发行受到高利率限制，净发行规模为负，基建中的类政府债券资金来源可能受限。财政支出中与基建有关联的农林水务、交通运输以及资源勘探等的支出同比增速上升，并且高于2016年的增速中枢。总之，今年基建投资的下滑会得到一定程度的对冲，下滑幅度可控。