白马股能否继续慢牛行情

炜言大义

本报记者 张炜

今年上半年表现强势的白马股，近日就“马失前蹄”，股价开始出现回调。有数据显示，沪股通、深股通及部分公募基金的资金流出白马股。受到白马股回调的影响，上证50指数7月3日和4日分别下跌0．61％、0．92％。

贵州茅台自6月28日至7月4日连续5个交易日下跌，累计跌幅达6．65％。同期，五粮液、泸州老窖及洋河股份分别累计回调8．07％、7．63％、4．63％。美的集团6月26日盘中创出45．39元的高点，7月4日收盘为41．5元，累计回落8．57％。格力电器、海康威视、中国平安、招商银行、青岛海尔、云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、福耀玻璃等 7月 3日分别下跌 1．65％、3．28％ 、1．35％ 、1．63％ 、3．26％ 、2．81％、2．6％、1．1％、2％；7月4日又分别下跌 1．53％、3．3％、2．08％、2．21％、2．2％、1．81％、1．77％、1．8％、2．51％。

这波白马股回调有三大特征，不同行业板块的个股几乎集体下跌；跌幅大于同期大盘，上证指数7月3日和4日仅累计微跌0．3％；部分个股跌破30日均线。

白马股集体回调与资金抛出有一定的关系。据Wind数据显示，深股通此前累计净买入格力电器的规模较大，但6月26日至7月4日净卖出规模居互联互通标的之首，达6．83亿元。其中，7月4日深股通净卖出格力电器为6484．89万元。同日，上汽集团、青岛海尔分别被沪股通净卖出1．65亿元、1．28亿元。此外，海康威视6月30日起连续3个交易日被深股通净卖出，其中7月4日净卖出了9528万元。

外资秉持价值投资与长期投资，近期卖出部分白马股，可能缘于获利回吐及估值分歧。白马股今年以来高歌猛进，有的更是从去年持续上涨至今，几乎没有出现幅度较大的调整。以贵州茅台为例，6月27日盘中创出485元的历史新高，较2016年末累计上涨45．14％，较2015年末更是累计上涨122．28％。再看格力电器，6月30日盘中最高为41．56元，复权创历史新高，较2015年末累计上涨了85．95％。“风险是涨出来的，机会是跌出来的”，白马股走强以业绩为支撑，但累计上涨幅度较大之后，难免导致股价风险渐增，特别是获利盘回吐压力增加。值得注意的是，部分白马股大幅上涨后的估值优势渐渐消失，有的还出现了估值分歧。近期，6000亿元市值的贵州茅台是泡沫还是价值的争辩，成为市场的一大热议话题。贵州茅台动态市盈率不到30倍，虽然算不上“市梦率”，但有不少观点认为其作为白酒股及大盘股 “已经到了明显高估的程度”。有观点甚至认为，贵州茅台近500元的股价透支了投资价值，若继续上涨，是“以价值投资的名义进行投机炒作”。