国企改革进入落地窗口期 上市公司资本运作密集(2)

地方国企层面，典型案例则为云南白药，据上市公司6月7日公告，其控股股东白药控股拟通过增资引入江苏鱼跃科技发展有限公司（简称“江苏鱼跃”），交易后，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃分别持有白药控股45%、45%及10%的股权。

“从混改路径看，一是资产证券化，二是通过增资扩股、股权转让等方式与民资混合，三是国企内部的员工持股。”李锦认为，上半年的混改从上述三方面同时推进，比较集中的是资产证券化，且未来随着公司制改革完成，资产证券化有望提速。

6月底召开的中央全面深化改革领导小组会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》，要求在今年年底前基本完成国有企业公司制改制工作。国资委公布的数据显示，截至2016年底，国资委监管的中央企业各级子企业公司制改制面达92%。其中，东方电气集团、中广核、上海贝尔三家企业全面完成公司制改革，中国国电、中国一重、中国铁建、建筑设计集团、中国航信、武汉邮科院、华侨城集团等7家央企二级及以下子企业全面完成改制。省级国资委监管企业改制面则已达90%。

6月16日，首钢股份发布公告称，为落实北京市委、市政府等关于国企改革和公司制改革的政策精神，公司控股股东“首钢总公司”更名为“首钢集团有限公司”，由全民所有制企业改制为国有独资公司。

上市公司为央企整合重要平台

央企重组方面，在中国恒天并入国机集团获批后，央企数量已降至101家。据上证报记者了解，今年央企数量将减至100家以内。对于下一阶段，李锦预计，央企与地方国企之间的重组将越来越多，且以项目为主导；在央企之间，小央企整体并入大央企会成为央企重组的一种趋势。

国务院国资委6月初透露的思路为：下一步将加快深度调整重组步伐，继续推进中央企业集团层面重组，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，探索海外资产整合。央企将以优势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合，央企之间将通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟、联合开发等方式，将资源向优势企业和企业主业集中。

目前，煤电、重型装备制造、钢铁三大行业的央企重组已在紧锣密鼓地展开，神华和国电、恒天和国机重组已为前两大领域重组提供了案例。对于近期“尚无动静”的钢铁领域，李锦认为，鞍钢和本钢、首钢与河钢股份也有整合预期，但需要准备条件。此外，重型装备领域，中核建与中核集团是同宗同源，处于核电产业链条上下游，开展整合或成大概率事件。