郭建权：“黑色系”股票具备配置价值

国投安信期货研究院院长郭建权日前在接受中国证券报记者采访时表示，下半年，黑色系供需博弈仍在，或会继续维持宽幅震荡。此外，从黑色系股票方面来说，供给侧改革力度仍会深化，有望继续给这些行业带来合理的利润空间，因此黑色系股票具备配置价值。

商品涨价不足刺激产能归来

中国证券报：今年以来黑色系进入宽幅震荡，如何看待2016年—2017年行情演变？

郭建权：2017年相对于2016年，黑色系品种的供需情况出现了较大转变。2016年叠加了需求扩张及供给侧改革，因此呈现出单边大涨行情。2017年，供给侧改革仍在深化，比如取缔“地条钢”，大气污染防治计划下持续环保督查整改等，但需求端上，在房地产市场有史以来最强调控影响下虽短期需求尚可，但中期需求已相当悲观。而供应端也面临在高利润情况内部复产的冲击及外部供应的冲击。因此，2017年，供需博弈、短期与中长期博弈都在加剧，叠加季节性供需变化以及金融去杠杆下流动性变动，行情呈现出宽幅剧烈震荡特点。

中国证券报：如何看待黑色系对大宗商品的引领效应？

郭建权：今年有个说法，全球大宗商品行情看黑色，黑色行情看唐山钢坯。自然而然，大家就会关注黑色品种对大宗商品的引领效应。今年市场上的龙头板块是黑色，而黑色的龙头并不是螺纹钢，而是钢坯。而钢坯之所以能成为龙头，在于今年供给侧最大的亮点——取缔“地条钢”，导致电炉钢坯供应量急剧下降，从而导致高炉钢坯供需非常紧张，造成钢坯价格不断上行，同时库存再次创下历史新低。因此，实际上的龙头是钢坯，而不是螺纹钢。

黑色系商品对大宗商品的引领效应体现在，在宽幅震荡行情下，做多黑色商品的同时通常也会做空别的商品进行对冲。黑色商品持续上涨，做空对冲可能会减仓，从而带动其他商品反弹。而黑色商品价格下跌时，基本上其他品种尤其是供需弱势的品种一般也会跟随走低，因为对冲的空单会介入。

总体上，宏观相对稳定的情况下，各个板块各个品种都将按照自身的供需基本面来演绎，黑色系商品的引领更多是节奏的引领，而不是方向的引领。

聚焦黑色系板块高利润

中国证券报：如何看待黑色板块持续的高利润情况？