工业企业利润保持两位数高增长

国家统计局27日发布的工业企业财务数据显示，2017年5月，规模以上工业企业利润6259.9亿元，同比增长16.7%，增速比4月加快2.7个百分点；1-5月，规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月放缓1.7个百分点。

国家统计局工业司何平博士解读表示，在生产增长平稳、工业品价格涨幅回落的情况下，5月工业利润增长仍比4月有所加快。其中，投资收益增长明显加快是主要原因之一。一般情况下，企业投资收益多集中在5、6月到账，对当期企业盈利的影响比较明显。5月，规模以上工业企业投资收益同比增长32.5%，而4月为下降0.9%，投资收益增加，拉动利润增速比4月份提高2.1个百分点。总体来看，工业利润延续良好增长态势，具体表现为利润增长的结构继续改善，利润率保持同比上升，回款情况持续好转，产品周转继续加快，杠杆率持续下降等。

方正证券首席经济学家任泽平表示，低基数也是5月规模以上工业企业利润增速有所回升的主要原因之一。去年5月，规模以上工业企业利润同比增长仅3.7%，为去年各月增速第二低点。这其中一个重要原因是去年同期营业外净收入的基数偏小，今年5月规模以上工业企业营业外净收入同比增长34.1%，而4月为下降6.9%，拉动利润增速比4月加快1.3个百分点。

展望下半年工业企业的运行，机构普遍认为利润增速将会逐渐回落。平安证券的研报显示，随着PPI同比增速的下行，工业企业利润增速的下降将会导致本轮企业补库存周期的终结，而这将成为2017年下半年中国经济增长面临的三重掣肘因素之一，另外两个因素是房地产投资与基础设施投资增速有望显著回落，以及金融强监管政策导致的短长端利率上升，将会影响实体企业融资的可得性与融资成本。

浙商证券研究员孙付也认为，随着库存周期和房地产周期短期见顶，工业出厂品价格增速持续回落，工业企业利润增速整体仍将继续下行。然而，外围经济回暖和“一带一路”持续推进，出口需求将保持稳定，出口依存度较高的行业有望保持较高增速，因此将部分对冲钢铁、有色、汽车、化工等行业下滑，制造业整体利润增速将平稳下滑。