侯文斌：黄金市场进入夏季低迷期配置资本时机到来

今年FOMC加息后并未刺激黄金需求激增，这让黄金白银市场看起来有些疲软。但在我看来，今年6月的疲弱实际上是季节性建仓的最佳时机。

据历史数据显示黄金通常在每年的这个时候遭遇季节性的低迷，我把今年的这个时候称为夏季低迷期。特别是6月和7月，通常是贵金属市场荒凉情绪盛行之时，完全没有季节性需求的激增。

从2001年4月的257美元到2011年8月的1894美元。这一跨度涵盖了黄金的最后一个长期牛市，在过去的10年里，黄金的涨幅达到了惊人的638.2%。

但尽管如此金价在2012年强劲的牛市之中也出现了大幅回调。黄金价格从2011年的高点下跌了18.8%。但2013年初，美联储第三次量化宽松政策导致在13年的第二季度黄金价格暴跌22.8%，这是令人震惊的93年以来最糟糕的季度。直到美联储在2015年开始加息之前，熊市未曾被中断。

有趣的是在2015年12月中第一次加息后的第二天，黄金价格暴跌至6年以来的低点。随后，它开始在加息情绪中大幅反弹。去年12月，在美国大选后金价在最糟糕的情况下，仅调整了17.3%。因此，黄金市场的牛市行情从2016年至2017年重新开始。因此，这一年最重要的是理解黄金的典型夏季低迷表现，这对于管理你自己的资产是很有必要的。

2017年6月初，金价飙升至1293美元，主要受助于几个关键事件。在6月的第一个周五，美国非农数据低于预期，因此刺激黄金期货价格上涨了0.9%，黄金期货投机者希望如此疲软的数据会抑制美联储的加息热情。就在几天之后，在卡塔尔和阿拉伯邻国之间的严重地缘政治分歧中黄金价格又上涨了1.0%。在近十年的牛市中，早期夏季的强势实际上是不常见的。

但截至上周二，金价在短短几周内又下跌了3.9%，这令市场投资这感到沮丧，并助长了悲观情绪。不过，尽管出现了这种波动，但黄金在过去的牛市行情中并未出现实质性的偏离。只要金价仍保持在通常的±5%的夏季波动区间内，我认为这一切很符合历史轨迹。

从对于交易者来说，理解黄金的典型行为是非常重要的。结果不仅仅取决于市场情绪，还取决于结果和期望之间的相互作用。如果金价上涨5%，但你预计会上涨10%，那么你将会失望和悲观。但如果金价上涨5%，而你预计不会上涨，那么你将会感到兴奋和乐观。预期是关键。