引入腾讯对冲利空 掌趣科技股权转让有门道

停牌五个月的掌趣科技，在叠加了市场波动的补跌风险、重组失败、大股东减持等多重不利因素后，复牌首日股价非但没有下跌，反而在开盘封于涨停，后虽有所回落，但收盘涨幅仍有5.54%。这背后，腾讯入股的利好“对冲”尤为关键。不仅如此，大股东设计的一套锁价减持办法，开创了减持新规之下的新型交易模式，既具有协议转让的“价格锁定”优势，提前锁定了大股东的套现金额，又规避了协议转让单笔不得少于总股本5%的比例限制。

据掌趣科技20日晚间公告，为引入重要战略合作伙伴腾讯，实际控制人姚文彬拟通过大宗交易转让5541.75万股，占公司总股本的2.00%，具体受让方为林芝腾讯科技有限公司（下称“林芝腾讯”，为深圳市腾讯产业投资基金有限公司的全资子公司）。由于本次减持锁价为8.84元/股，预计林芝腾讯的支付金额将达到4.90亿元。此外，姚文彬还有1.88%股权（5200万股）拟通过大宗交易转让给员工持股计划。

本次转让交易安排得非常详细。姚文彬与林芝腾讯于6月20日签署了大宗交易协议，约定自协议生效之日起至7月15日（含当日）内，林芝腾讯和/或其另行指定的关联方将以大宗交易方式分批买入姚文彬持有的掌趣科技2.00%股权，其中第一笔交易2604.62万股，对应0.94%股权，第二笔交易2937.13万股，对应1.06%股权。大宗交易的交易价格经双方协商确定为当次交易申报日前一交易日掌趣科技股票收盘价的90%。

更为关键的设计是，为对冲价格波动，姚文彬还通过认购国富期货管理的“国富期货金诚123号资产管理计划”（下称“资管计划”），与中金公司签署收益互换相关协议。根据国富期货代表资管计划与中金公司签署的相关协议，资管计划为浮动收益方，根据掌趣科技股价变动，与中金公司结算收益或损失。

具体来说，协议签订前掌趣科技（1月18日）的收盘价格为8.84元/股，如未来姚文彬与林芝腾讯大宗交易的价格高于8.84元/股，则资管计划向中金公司支付浮动收益，金额等于大宗交易价格与8.84元/股的差值乘以对应股数；如未来姚文彬与林芝腾讯大宗交易的价格低于8.84元/股，则中金公司向资管计划支付浮动收益，金额等于大宗交易价格与8.84元/股的差值乘以对应股数。林芝腾讯亦与中金公司签署相应的收益互换协议。