东航物流混改落地，金融和军工概念股领衔三大股指全线收红(2)

李立峰表示，上述四个方面的变化，使得市场出现了一定的企稳迹象。

不过，李立峰同时表示，当市场涨上来后（如反弹至3200点及以上），更多的是强调“涨上来的风险”。

“本轮市场的反弹更多的基础在于‘政策预期差的博弈’，市场反转的基础目前来看并不存在，中长期仍受制于‘估值’与‘盈利’的双重约束。”李立峰称。

兴业证券首席策略分析师王德伦也认为，系统性的风格切换远未到来，还需耐心等待。

风格难切换？

王德伦认为，系统性的风格切换远未到来，“成长股”难以出现板块性的整体上涨，而将进入大分化时代：1、以创业板为代表，当前创业板估值（TTM）中位数为60倍，估值仍有泡沫，未到估值合理、可以整体配置的时点；2、长期来看，“成长股”板块性将减弱，去“伪”存“真”最重要。

王德伦称，虽然当前难有整体性机会，但成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的标的当前已经具备了配置价值，建议关注并精选这些“真成长”。同时，其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”和资本运作的标的仍将被趋势性抛弃，即使短期在风险偏好推动下深跌反弹，也切勿“火中取栗”。

中长期来看，李立峰认为，资产荒的谢幕将导致调整延续，绩优是穿越调整的唯一主线。即使由于涨幅较大而出现短期调整，依然不改其长期趋势，调整反而是加仓时机。

李立峰则表示，站在当前时点，由于前期机构投资者“抱团取暖”过于集中，且外加监管政策阶段性有所缓和，使得机构投资者开始守“旧”掘“新”，试图通过寻找中报业绩的确定性，进一步去挖掘细分板块的龙头公司成为当前的主流策略，行情的演绎有望由“漂亮50”扩散至“漂亮150”，与此同时，亦意味着“其他剩余的3000余只股票价格还是有继续下挫的风险”。

金融消费仍有机会

配置上，王德伦认为，关注成长股“大分化”，此外金融+白马相对价值仍存。其中包括：

白马孕育、绩优价值的：强监管+外资流入+内资抱团，内生增长稳定、现金流充裕的成熟期价值股的相对收益仍在。看好消费白马（医药消费、品牌家电&家居、品牌白酒），技术白马（消费电子）。

红旗招展、政策引领的：大金融板块中首推券商板块（估值优势叠加监管收紧至相对极限）。5月推荐大银行（五大行）和保险（四大保险）继续受益于金融业“供给侧改革”。

黑马反转、供需改善的：航空和机场、电解铝和氢氧化锂、钴。

主题投资方面，王德伦建议关注电动汽车（市场政策利空消化接近尾声）、国企改革（国资委吹风央企重组持续落地，混改方案出台时间窗口临近），以及油气改革（油气改革文件出台）。

李立峰则推荐：大金融（MSCI有望成为催化剂）、电子、机场、铁路运输、家电、食品饮料、电力等。