人大国发院：预测今年GDP增速6.7%，靠改革进入新周期(2)

刘凤良表示，短期国内宏观经济传导不畅和长期生产率下滑，这集中体现了中国经济在经济周期性下滑过程中积聚的各种风险的释放与国内政策趋紧、传统动能削弱与新周期孕育之间所产生的各种结构性矛盾。

“高杠杆率是宏观经济传导不畅的主要原因。在长期高债务驱动的增长模式下，企业积累了大量负债。面对货币收紧的政策背景，价格抬升提供的现金流很大一部分用于了还债，修复企业资产负债表，而不能用于新增投资。” 刘凤良说，“在短期内，为了给新改革提供时间和空间，需要进一步发挥财政金融政策。由于当前阻碍宏观经济传导的核心在于高杠杆，这就需要进一步通过金融有序去杠杆来降低经济的总体杠杆率。在这个过程中，需要防止竞争式监管放大监管要求，需要更多的协调。同时，加强货币政策对市场利率的关注，加快推进将市场利率设为基准利率。财政政策需要进一步发挥税收对经济的正向作用。”

对于目前中国经济出现的量价分化以及价格指标之间的分化现象，中国人民银行研究局局长徐忠坦言，PPI（工业品出厂价格指数）上来了，但是没有传导到CPI（居民消费价格指数），PPI上来了投资没有跟上去，这说明现在企业家对当前宏观经济的信心还需要提振。“企业家是推动经济周期核心的动力，企业家判断现在经济尚未进入新的周期所以不会增加投资。这是一个很正常的现象。”