京东遭资产管理公司质疑 称600亿美元市值泡沫面临破灭

中青网财经6月15日综合 6月13日晚间据《财经》报道，新加坡知名资产管理公司毕盛资管直接公开对京东当前运营情况提出了质疑，并发布了一份针对京东的做空报告。这也是该机构第二次发布针对京东的做空报告，去年6月份，该机构发布的做空报告曾导致京东股价大跌。

该资管机构创始人Wong Kok Hoi认为，现在京东已接近600亿美元的市值如同17世纪发生在荷兰的“郁金香泡沫”一样，随时面临着被戳破的风险。

京东创始人刘强东。图片来源于网络

泡沫要破？ 600亿美元的市值不真实

今年4月初，京东创始人刘强东宣布将在未来5年开出100万家便利店，这些便利店将以加盟方式运营。这意味着，京东每天都要签署548份加盟协议，并且在5年内，每周7天都要保持这个数量。

5月8日，当刘强东被问及如何去实现这个目标时，刘强东没有正面回答这个问题，而是说京东便利店模式不像其电子商务，它们会从一天就开始盈利。在Wong Kok Hoi看来，一家上市公司在不提供任何细节的情况下做出如此重大的公开声明是不妥当的。

“作为对比，711这个国际化的便利店，在经营了50年之后，在全球15个国家也仅仅开出了6万家店。” 毕盛资管在报告中认为，京东太过理想化了，以致于不真实。

核心业务低利润率 物流优势被夸大

不仅如此，京东核心业务并未实现实质性的盈利，也成为另一质疑点。京东3C产品的利润率很低，占了京东收入的50%以上，增长已经见顶；此外结构因素阻碍运营成本改善，京东的运营成本占净收入的比重不降反升，从2013年的10.7%上升到2016年的16%。

Wong Kok Hoi表示，虽然近年来京东方面试图通过收购1号店和永辉超市的部分股权以期进入快消领域，京东方面通过直营快消品模式盈利的做法是一次风险很大的赌博。“因为快消品市场虽然增长很快，但竞争很激烈且利润率很低。由于订单都是小份，相关仓配费用也比较高。”

Wong Kok Hoi认为，“不仅如此，京东本身也很难摆脱3C家电占主导的产品结构，同时，京东和主要竞争对手相比不具有特殊采购优惠条款，所以，随着3C家电的线上渗透率趋于饱和，京东在这些领域的增速势必会出现放缓。”