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美联储议息决议明晨来袭,预计加息25个基点并释放鸽派信号

2017-06-15 09:15:17    澎湃新闻  参与评论()人

市场几乎一致认定,美联储将宣布金融危机后的第四次加息,上调联邦基金利率25个基点至1%-1.25%。尽管加息路径早已确定,美联储面临的却是未曾预计过的难题:过低的物价与已接近实现完全就业这两个因素的两难平衡。此外市场聚焦点阵图是否仍显示2017年将再加息一次;美联储是否会提供有关如何削减4.5万亿美元资产负债表的计划;耶伦是否仍将坚持就业市场状况改善将带动通胀回升至目标这一观点。

问题在于,美联储下一步将如何行动?

2017年以来宏观经济数据持续软化,但就业领域的表现仍高于预期,美国经济接近充分就业。通胀表现参差不齐,尽管有所上升,但仍远低于2%的目标。总体来说,尽管美联储加息的概率很高,但市场预计伴随着加息,美联储将释放出鸽派声明,美联储将再次确认依赖数据。

今年3月份,由于美联储将收缩资产负债表提上议程,一些事情开始发生变化。过去数年的大规模购债计划使得资产负债表攀升至4.5万亿美元,远超过美联储的需要。2016年美联储官员开始引入了缩表这一观点,缩表也开始成为新的讨论焦点。

6月14日20时30分,美国将公布5月CPI数据,市场预期未季调年率自前值的2.2%下降至2.0%,预期未季调核心年率与前值持平于1.9%。随后美国将公布5月零售销售,市场预期月率上升0.1%,前值为上升0.4%。而在北京时间6月15日凌晨2时,美联储将公布议息决议。随后的2时30分,耶伦将召开新闻发布会。

自2015年12月以来,美联储已加息三次(最近的一次是在今年3月)。一系列薪资数据显示,工资增长状况略有改善。美联储认为,逐步让经济放缓,总比日后工资和价格上涨水平失控、只能猛踩刹车要好。这么想是对的。此前的几次加息便是防范通胀水平激增的合理保障措施。

不过这种激增的状况尚未发生。3月和4月的通胀水平都出人意料地低,消费者价格也并未高过1月的水平。根据美联储较偏爱的核心通胀率已从今年早些时候的1.8%降至1.5%。眼下,核心通胀的水平远低于2%的目标。即便如此,市场认为加息25个基点的概率超过90%。

除了加息以外,外界将紧缩的期待聚焦到美联储能够透露有关缩减资产负债表的计划上。此前,金融危机之后,为帮助提振经济增长,美联储通过数轮大规模的量化宽松政策,使资产负债表迅速膨胀至4.5万亿美元规模。美联储曾表示,今年开始缩减资产负债表是合适的。

美国的就业增长放缓,每月平均新增工作岗位从2016年的18.7万个降至过去3个月的12.1万个。据英国《经济学人》杂志,自2012年1月公布2%的通胀目标以来,63个月中有59个月的通胀水平都低于这一目标,过低的物价与已接近实现完全就业这两个因素的两难平衡带来的不对称风险还会影响到美联储的可信度。《经济学人》表示,如果美联储恪守“依据数据做决定”的承诺,就应保持利率不变。