同业存单十天放量逾9千亿 利率易上难下价格滞粘

同业存单十天放量逾9千亿 利率“滞粘”悖逆探究

资金那些事儿

在金融“去杠杆”的大背景下，市场资金面的变化成了关注的焦点。

尤其在近几天，引发了多个领域利率较大幅度的调整。比如债市熊转牛、同业存单大幅放量等等强反射现象。

21世纪经济报道记者根据债市与同业存单这两天的变化，结合去杠杆背景下的基本面、资金面、国际环境的影响下，找寻前述领域本轮利率大幅上行的内在要素，也是未来利率出现拐点的核心因素所在。 （李伊琳）

同业存单的发行量迎来拐点。

21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，在5月份同业存单净融资额（发行量减去到期量）转负并创下新低以后，6月份到目前为止，同业存单发行量达到9388.2亿元，相比5月份前两周的发行量大增75%。从价格上来看，同业存单利率仍在走高。

招商证券固收研报认为，同业存单放量是流动性边际改善的信号，量的拐点已经出现，预计很快会出现价格拐点。

但 一位同业平台机构相关业务研究人士对21世纪经济报道记者表示，同业存单发行量回升并不能说明资金转宽松，只是释放了一些前期积压的流动性。而且同业存单是机构主动负债，价格易上难下，目前理财的价格还在上涨，预计同业存单的价格后期会继续上涨。

发行放量价格仍高

此前的5月份，同业存单市场量价背离下的供需矛盾十分突出。同业存单发行量此前已经连续第二个月下滑，并创下最大净融资缺口记录，即-3328亿元，与此同时，同业存单价格却在不断走高。

而进入6月份以来，同业存单的发行额度开始放量。

WIND数据显示，6月1日至6月13日，同业存单发行量半月不到就达到9388.2亿元，相比5月份前两周的发行量大增75%。

以“周”作为周期来观察，在净融资额连续6周为负之后，上周开始转正，并且达到单周1344亿元的净融资规模，且这种放量趋势仍在继续，本周目前的发行量就已经达到3888亿元。

价格仍居高位。

同业存单的发行利率以及二级市场同业存单的到期收益率都在上行。据21世纪经济报道记者统计，进入6月份到目前为止，市场发行的1060只同业存单中，发行利率在5%以上（包括5%）的有768只。