公司债主承销资格挂钩监管评级 中小券商处境焦虑

公司债主承销资格挂钩监管评级 中小券商承压券商公司债承销生变

6月10日，21世纪经济报道记者独家获悉，中国证券业协会在6月9日向各证券公司发布文件，拟修改《公司债券承销业务规范》，并相应起草了《关于修改的决定（征求意见稿）》。具体而言，即根据最近两年的券商分类监管评级结果，至少一年在A级以上（含A级）才可获得公司债主承销资格；若否，则公司债承销金额要在行业排前20名且同时经过监管部门的现场核查确认具有专业化特点才具有资格。

消息一出，在债券一级市场圈内引起强烈关注。业内人士解读后普遍认为，从监管层角度来看，分类监管的评价体系能客观评判公司债主承销商的合规风控能力；然而亦引起部分券商人士的担忧，比如是否对竞争力不强的中小型券商不利。

强化信用风险管理主体责任

对于此次《公司债券承销业务规范》的修订，中国证券业协会解释，主要是为了维护公司债券市场秩序，防范公司债券信用风险，按照分类管理公司债券承销业务的监管思路，实现对公司债券承销业务的扶优限劣。

具体而言，则是把券商的分类监管评级结果与公司债主承销资格进行挂钩，即最近两年中至少有一年为A级或A级以上的证券公司。或是最近两年分类结果均为BBB级别或BBB级别以下的证券公司，但最近两年作为主承销商的公司债券承销金额在行业排名前20位，同时被监管部门现场核查，审慎确认，项目质量高，具有专业化特点，这类型券商也可以具有公司债主承销资格。

一家在2016年评级为A级的小券商固定收益人士在6月11日接受21世纪经济报道记者采访时表示，对监管层的做法比较认可。“在往年公司债大扩张时，承销商的重心主要放在承销上，对前期的尽职调查，后期的信用跟踪、项目存续期受托管理方面并没有做得很充分，容易滋生风险。去年以来监管层从项目现场检查、对中介机构的职责情况检查发现很多问题。这次修订主要向券商释放了信号，即合规的重要性。”

“我们觉得这次修订，可以促进券商强化合规风控的意识。要想保住公司债主承销商资格，就不仅仅在债券方面，同时在其他业务也要注重风控，这对券商整体的内部管理、合规等提出要求。”华南一家大型券商投行人士6月12日表示。