A股情绪回暖 坚守价值龙头

价值投资仍为上策

中国证券报：小带大的格局能否延续？市场风格将如何演变？

谷永涛：本周以创业板为代表的小盘股表现活跃，短期影响因素作用较大，尤其是投资者情绪和市场资金面情况。

从投资者情绪来看，创业板前期跌幅较大，市场对流动性紧缩预期反应过度。近期随着投资者对市场的认可度增加，情绪逐渐稳定，近期IPO核发批文连续下降，也起到了维稳市场情绪的作用，情绪修复推动市场活跃度提高。从流动性上看，前期市场调整过程中，流动性作用较为重要，尤其是受到监管政策的陆续推出和规范措施加强的影响。随着市场对监管政策认可度提升，市场流动性紧张情况已经有所缓和，有助于市场情绪的稳定。本周创业板为代表的小盘股上涨，更多应理解为超跌反弹，是对前期较大跌幅的修复。

但就市场风格来讲，目前经济下行压力依然较大，在去杠杆的政策目标之下，资金面偏紧的情况恐仍将维持。面对估值依然高企，盈利增速难以匹配估值的情形，创业板对投资者的配置吸引力仍然不大，市场风格转换或仍需等待。

谢伟玉：本周政策面改善确认，市场反弹窗口开启，创业板贡献超额收益，底部区域的判断逐步验证。

当下，无论是推动市场化并购重组的呼声，还是IPO每周家数的调整，乃至对清仓式减持的限制，都阶段性构成了成长股票反弹的基础，但是着眼长远，监管引导方向不变，显然引导价值投资仍然是更为高层次的基本面趋势，优质龙头的价值投资仍然走在三年牛途。

从选择景气行业方法角度，要更加重视比较视角和变化视角。业绩增速在GDP高增长时代是最大的公司基本面趋势，但是在存量经济时代，行业集中度提升、ROE、高分红等将成为个股基本面的趋势投资重要指标。

孙建波：进入6月份以来，A股中小创呈现了较为活跃的局面。在小盘股反弹的带动下，大盘股有所跟进。从3月份市场出现调整以来，悲观的情绪已经带动中小盘股在相对底部创出了新低，腥风血雨应有涯，短期的超跌让部分成长板块出现长期投资价值。由于当前市场杠杆可控，没有杀跌动力，惜售情绪和长期布局共同促成了本次中小创的反弹。