李克平：刚性兑付是我国资管行业发展“顽症”

中国网财经6月4日讯 “资管行业发展的过程中，我们国家面临一个长期不能解决的顽症，就是刚性兑付，或者叫由刚性兑付的一些事件引发了比较普遍的刚性兑付预期，这是资管行业发展的大敌。”中投公司原总经理李克平在今日出席2017清华大学五道口全球金融论坛时表示。

李克平表示，刚性兑付主要有三方面影响：一是破坏了风险定价，影响了市场配置效率；二是如果能够保证刚性兑付，机构投资能力变得不再重要；三是产品也变得没有意义，无人关心产品本身的结构、风险、透明度。

李克平认为，刚性兑付的预期是我们市场中面临的一大杀手，有了刚性兑付也必然会造成劣币驱逐良币。谁有刚性兑付的可能，或者谁是刚性兑付的天赋，就必然有天然的优势。

以下是发言实录：

中投公司原总经理李克平：

谢谢主持人！在这么短的时间要谈这么大的问题，很难避免以偏概全，所以我所有的观点都是我个人的观点，由我自己负全责。

各位来宾，下午好！我想就今天的主题，从大资管行业可持续、健康发展谈几点意见：

第一，大资管行业的形成和扩张。

在过去十年，特别是在过去五年，在中国金融领域中发生最重大的变化，就是中国资管行业或者说人们说的大资管行业的形成和迅速扩张。这既可以从管理规模，我看到的数据稍微多一点，我认为也算是保守的，70万亿，就是2016年年底的数据。2005年，中国当时的资管行业的规模只有2.5万亿，占GDP的比例大致是11%，但是去年相当于或者说约70万亿，相当于GDP的规模。所以可以想象，这是一个非常巨大的飞跃式的发展。

第二，子行业的扩张。

过去主要集中在比较传统的公募基金、证券资管、保险的资产管理。到了现在大家知道，已经覆盖了包括银行理财、信托、私募等等很多领域，所以它已经变成是一个金融领域中覆盖面最广泛的。

第三，机构的发展。

特别是在过去五年，新的和资产管理相关的机构层出不穷，数额巨大。

所以人们说，从资管行业变成了大资管行业。其实在资管行业更发达的其他国家，我们也没有听到过大资管或者是小资管，但是的确过去十年特别是五年，中国金融发生了最重大的变化，之一就是这个。